>> 國泰君安-太陽鳥(300123)國內(nèi)特種艇市場的最大受益者-130117
| 上傳日期： |
2013/1/17 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
吳凱，呂娟，王帆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
特種艇需求將 持續(xù)釋放:特種艇需求的可持續(xù)性是公司業(yè)績增長的重要因素之一，2013 年全國海洋工作會議指出，要加強海上執(zhí)法力量
的協(xié)調(diào)配合，將海監(jiān)巡航常態(tài)化，繼續(xù)有效制止日、菲、越等國的侵
權(quán)活動，更加堅決的維護海洋權(quán)益。在此背景下，我們認為我國特種艇市場需求將持續(xù)釋放。
公司是特種艇市場最大受益者：在近五年特種艇市場中，公司產(chǎn)品市場占有率高達47.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一，是特種艇市場的最大受益者。
公司將獲總裝通用裝備生產(chǎn)資質(zhì)，進入軍工領(lǐng)域：2012 年11 月公司已通過總裝備部通用裝備保障部的現(xiàn)場審查，即將獲得《通用裝備維修器材設(shè)備承制單位注冊證書》。獲得該證書，將使公司能夠在資格許可的范圍內(nèi)參與總裝備部通用裝備保障部的采購活動，為開拓軍隊市場以及未來在軍工領(lǐng)域的進一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
在手訂單充裕：2012 年公司屢次中標我國特種艇大額訂單，預(yù)計轉(zhuǎn)結(jié)到2013 年的訂單金額約5 億元。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計，2012~2014 年公司的EPS 分別為0.42、0.60 和0.80 元，目標價17.92 元，謹慎增持評級。
催化劑：公司獲得總裝通用設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)證書，進入軍品領(lǐng)域，并獲得訂單；獲海關(guān)總署、海洋局等海洋執(zhí)法部門特種艇訂單。
風(fēng)險提示：特種艇需求釋放低于預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致特種艇毛利率不斷降低。
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