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   公司管道包括混凝土和塑料管道兩大類，主要立足于西北華北市場(chǎng)。公司的主要產(chǎn)品分為混凝土管和塑料管兩大類，其中混凝土管包括PCCP、PCP和RCP三大類；塑料管道包括PVC管和HDPE管兩大類。2011年混凝土管材營(yíng)業(yè)收入為6.19億元，占公司主營(yíng)業(yè)收入的66%；塑料管材占比34%。公司受益于長(zhǎng)距離引水、城市排水、節(jié)水灌溉等建設(shè)，生產(chǎn)基地主要在寧夏、新疆、陜西、河北、河南等，歷史上其成本費(fèi)用管理能力在同業(yè)中居于前列。  
   2012年三季度以來(lái)公司屢屢中標(biāo)，預(yù)計(jì)目前公司在手訂單超10億元。2012年三季度以來(lái)公司相繼在河南獲得6.33億元訂單，在內(nèi)蒙古和天津分別獲得2.32億元和0.86億元訂單，累計(jì)訂單金額達(dá)到9.51億元。由于這些訂單大部分目前尚未供貨，加上尚未達(dá)到公告標(biāo)準(zhǔn)的，預(yù)計(jì)公司目前在手訂單金額超過(guò)10億元。  由于南水北調(diào)訂單的執(zhí)行，2013年Q1或?qū)⒕湍芤姷礁咴鲩L(zhǎng)。2011年和2012年公司Q1收入都是1.3億左右，凈利潤(rùn)都是800多萬(wàn)元，較為穩(wěn)定。公司2013年最大的增量來(lái)自于河南南水北調(diào)，假設(shè)一季度公司能確認(rèn)20%的河南南水北調(diào)收入（假設(shè)能確認(rèn)一個(gè)月的進(jìn)度），即能增加1.27億元收入，收入增速接近翻番。 
   2013年處在訂單釋放和業(yè)績(jī)釋放的疊加時(shí)期，投資機(jī)會(huì)會(huì)凸顯。訂單方面，河北南水北調(diào)將是繼河南之后另一個(gè)訂單集中釋放地，規(guī)?；蚪咏幽?，1月10日河北省南水北調(diào)辦強(qiáng)調(diào)，邢清、保滄干渠要于2月26日開工建設(shè)。歷史上公司曾在河北南水北調(diào)先期開工的廊涿干渠中獲得1.23億訂單，另外寧夏、甘肅青海、山西等公司核心地區(qū)也將陸續(xù)有工程開工。在訂單出來(lái)之前我們對(duì)明年收入做謹(jǐn)慎假設(shè)，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS為0.28、0.50、0.64元，對(duì)應(yīng)2013/2014年P(guān)E 21\16倍。絕對(duì)估值不低，但低于同業(yè)，股價(jià)受訂單和高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，尤其在上半年，我們認(rèn)為具備良好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：招投標(biāo)推遲，收入確認(rèn)時(shí)間滯后，大非解禁。