>> 浙商證券-藍(lán)科高新(601798)跟蹤報告-130128
| 上傳日期： |
2013/1/28 |
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| 641KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
史海昇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
預(yù)計全年利潤正增長 公司前三季度收入同比大幅增長，但毛利率水平有所下降，導(dǎo)致凈利潤同比下降14%。我們預(yù)計四季度公司經(jīng)營交貨趨于正常，毛利率水平回升，全年凈利潤錄得正增長。 四季度進(jìn)入收入確認(rèn)旺季，在手訂單正常 公司產(chǎn)品為大型石化設(shè)備，非流水化生產(chǎn)，交貨、確認(rèn)收入季節(jié)規(guī)律較差。但一般來講三季度為交貨旺季，四季度為確認(rèn)收入的高峰。預(yù)計隨著公司大型板殼式換熱器等收入確認(rèn)，毛利率水平將明顯回升。目前公司在手訂單正常，截止三季度末，公司新簽合同約9 個億，支撐明年業(yè)績。
募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，球罐壓機(jī)已開始試生產(chǎn)
公司募投項(xiàng)目"重型石化裝備項(xiàng)目研發(fā)制造項(xiàng)目"進(jìn)展順利，目前一期建設(shè)完成，預(yù)計今年將釋放一半產(chǎn)能，二期將于今年中完工。兩臺球罐壓機(jī)設(shè)備已經(jīng)到位，目前已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，達(dá)產(chǎn)后將增加兩倍產(chǎn)能。
公司球罐訂單充裕， 將成為今年公司業(yè)績增長的另一發(fā)動機(jī)。
盈利預(yù)測及估值
公司大型板殼式換熱器符合未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，為公司獨(dú)家產(chǎn)品，發(fā)展前景廣闊；天然氣黃金時期到來，球罐業(yè)務(wù)將保持30%的告訴增長，預(yù)計2012-2014 年公司收入分別為9.18 億、11.52 億和14.53 億，EPS 為0.40、0.53、10.68 元/ 股。PE 分別為25、19 和14 倍，維持"增持"評級。
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