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投資要點(diǎn):
    2012年度公司收入同比下滑11.79%-14.18%
    南通鍛壓發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年公司收入較上年同期下降11.79%-14.18%。，歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期下降41.09%—48.69%。
    產(chǎn)品價(jià)格下滑導(dǎo)致毛利嚴(yán)重下滑，利潤降幅大于收入降幅
    公司下游行業(yè)主要是汽車行業(yè)，受當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢形勢影響，市場需求不旺，部分客戶推遲提貨的不利影響，前三季度公司勉強(qiáng)維持收入基本穩(wěn)定，但我們預(yù)計(jì)第四季度同比出現(xiàn)了較大下滑，同時(shí)因市場競爭激烈，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，毛利率下滑，致使歸屬上市公司股東凈利潤同比下跌更大。公司募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司看好的機(jī)械鍛壓機(jī)銷售增速較快，毛利率也基本穩(wěn)定，但由于總體占比不高所以無法對(duì)公司業(yè)績形成決定性影響，同時(shí)公司傳統(tǒng)的液壓機(jī)銷售低于我們預(yù)期，毛利率也大幅下滑，導(dǎo)致了公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。
    估值和投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年攤薄后的每股收益為：0.25元、0.29元和0.35元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為：32倍、27倍、22倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
    股價(jià)催化劑（正面）：機(jī)械鍛壓機(jī)推廣順利 風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：行業(yè)競爭導(dǎo)致毛利率下降