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投資要點(diǎn)：
    1 月28 日晚間，酒鋼宏興發(fā)布《甘肅酒鋼集團(tuán)宏興鋼鐵股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動(dòng)公告》等相關(guān)公告，定增項(xiàng)目成功完成，要點(diǎn)及點(diǎn)評(píng)如下：發(fā)行價(jià)格3.71 元/股，屬于溢價(jià)發(fā)行成功。本次非公開(kāi)發(fā)行日（1 月16 日）前20 個(gè)交易日公司股票的交易均價(jià)為3.39 元/股，本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格與發(fā)行日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的比率為109.44%。公司實(shí)際發(fā)行21.72 億股人民幣普通股，對(duì)象為匯祥宏界（天津）創(chuàng)業(yè)投資等9 家投資機(jī)構(gòu)，募集資金總額人民幣約80.58 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用人民幣0.915 億元，募集資金凈額為人民幣7,966,620,000 元。
    本次發(fā)行對(duì)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)改善明顯。本次發(fā)行后集團(tuán)公司的股權(quán)比例由83.74%下降到54.70%，以2012 年9 月30 日的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)靜態(tài)測(cè)算，資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）下降到63.78%，下降了10.46 個(gè)百分點(diǎn)。
    本次發(fā)行新增股份的性質(zhì)為有限售條件流通股。本次發(fā)行不涉及資產(chǎn)過(guò)戶情況，發(fā)行對(duì)象均以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，限售期為12 個(gè)月，預(yù)計(jì)上市可交易時(shí)間為2014 年1 月25日。
    本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金將用于榆鋼支持地震災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建項(xiàng)目和收購(gòu)不銹鋼公司100%股權(quán)。不銹鋼公司的主要產(chǎn)品為300 系列和400 系列不銹鋼，其中高鎳含量的300 系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)50%，同時(shí)不銹鋼公司低鎳生鐵冶煉技術(shù)和西部地區(qū)豐富的鉻鐵、鎳、煤炭等資源使其具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。公司在榆中鋼鐵新建年產(chǎn)60 萬(wàn)噸H 型鋼、60 萬(wàn)噸熱軋帶肋鋼筋及圓鋼生產(chǎn)線，并采用現(xiàn)代化、大型化的2800 立方米高爐代替2×380 立方米高爐，265m2 燒結(jié)機(jī)代替2×42m2 燒結(jié)機(jī)，除了能進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)外，還具有積極的節(jié)能減排意義。
    維持“增持”評(píng)級(jí)不變。我們認(rèn)為公司最大的看點(diǎn)還是在于擁有較高的資源稟賦和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，本次發(fā)行完成后公司整體財(cái)務(wù)狀況也將得到改善，并增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，結(jié)合最新的股本變動(dòng)情況，我們調(diào)整公司2012-2014 年EPS 分別為0.11、0.14、0.20 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為31、25、17 倍左右，繼續(xù)給予“增持”評(píng)級(jí)。