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    2012 年8 月30 日晚間公司公布中報(bào)，基本每股收益0.0927 元，同比下降57.98%，報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，分析如下：  公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利，情況好于大部分鋼鐵公司，但同比下滑程度也比較明顯。上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約346.05 億元，同比增加23.77%；利潤總額4.69 億元，同比下降61.90%；歸屬于母公司凈利潤3.79 億元，同比下降57.97%；基本每股收益0.0927 元，同比下降57.98%；加權(quán)資本收益率3.08%，比上年減少5.03 個(gè)百分點(diǎn)。 
    二季度公司盈利環(huán)比略有改善。二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約186.76 億元， 同比增加10.63%，環(huán)比增加17.24%；歸屬于母公司凈利潤2.11 億元，同比下降60.58%、環(huán)比上升24.83%；基本每股收益0.0514 元，同比下降60%、環(huán)比上升24.46%。
    今年以來國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)持續(xù)低迷、供需矛盾加劇，使得公司生產(chǎn)經(jīng)營情況相對(duì)去年同期更加嚴(yán)峻，主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌，盈利明顯回落。2012 年計(jì)劃鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為860 萬噸、990 萬噸、972 萬噸，上半年實(shí)際分別完成393.9 萬噸、449 萬噸、454.9 萬噸， 占計(jì)劃的45.80%、45.35%、46.80%。其鋼鐵產(chǎn)品的上半年毛利率約為11.44%，同比減少2.3 個(gè)百分點(diǎn)，具體來看，毛利下滑最大的是鐵礦石， 上半年僅7.87%，同比減少19.32 個(gè)百分點(diǎn)；其次為板材，上半年毛利率19.49%，同比下滑6.14 個(gè)百分點(diǎn)；棒線材產(chǎn)品在甘肅地區(qū)一家獨(dú)大，毛利率約在15%左右，相對(duì)比較穩(wěn)定。
    維持"增持"評(píng)級(jí)。雖然公司擁有較高的資源稟賦和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，也是上半年為數(shù)不多能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的鋼廠，但考慮到下半年行業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻， 結(jié)合中報(bào)情況我們將公司2012-2014 年EPS 原為0.29 元、0.39 元、0.46 元，小幅下修至0.2、0.28、0.36 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為15.、11、9 倍左右，繼續(xù)給予"增持"評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原料價(jià)格變動(dòng)、公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。