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平安證券-中科電氣(300035)新產(chǎn)品將助力高增長,北斗物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)值得期待-130131
上傳日期:
2013/1/31
大?。?/td>
917KB
格式:
pdf
來源:
評級:
強(qiáng)烈推薦(上調(diào))
作者:
周紫光,張海
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
平安觀點(diǎn):
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑,但無須過于悲觀
由于自2011 年以來鋼鐵行業(yè)持續(xù)不景氣,固定資產(chǎn)投資增速下滑,對設(shè)備需求也有影響,公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品電磁攪拌器的銷售也受到拖累。展望2013 年,我們認(rèn)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍有可能會(huì)下滑,但無須過度悲觀,原因有三:1、高毛利率的板坯銷量預(yù)計(jì)可保持穩(wěn)定;2、備件業(yè)務(wù)具有平抑收入波動(dòng)的作用;3、公司將會(huì)從行業(yè)整合中受益。
中間包感應(yīng)加熱系統(tǒng)將是未來主要利潤增長點(diǎn)
新產(chǎn)品中間包感應(yīng)加熱系統(tǒng)填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白,具有提高鋼材品質(zhì)和節(jié)能增效的作用。繼2012 年8 月與邢臺(tái)鋼鐵廠合作宣告研發(fā)成功之后,2012 年10 月獲得首鋼貴陽特鋼廠2580 萬訂單。根據(jù)我們粗略計(jì)算,全國高端鋼和特鋼廠的需求套數(shù)可能在200~300 套,對應(yīng)市場容量可能在30~40 億元以上,未來也有可能繼續(xù)擴(kuò)大。參考公司原有的板坯EMS 產(chǎn)品近60%的毛利率,我們估計(jì)目前公司出售的中間包感應(yīng)加熱系統(tǒng)毛利率有可能在70%以上,凈利率有可能在40%以上。因此,我們測算單套中間包感應(yīng)加熱系統(tǒng)可能貢獻(xiàn)EPS 約為0.05元左右。我們認(rèn)為公司的中間包感應(yīng)加熱系統(tǒng)已經(jīng)趨于成熟,2013 年訂單可能放量,業(yè)務(wù)收入將超預(yù)期,我們目前預(yù)計(jì)2013 年公司可能獲得4 套以上新增訂單,將成為公司今后的主要業(yè)績增長點(diǎn)。
北斗&物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)值得期待
2011 年初,公司投資成立廣東中科天中工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)有限公司,目前其物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和北斗技術(shù)已取得進(jìn)步,我們認(rèn)為隨著數(shù)字城市項(xiàng)目和北斗應(yīng)用的發(fā)展,公司也將從中受益,尤其對于湖南地區(qū)的項(xiàng)目,公司的地利優(yōu)勢將是非常明顯。
盈利預(yù)測與估值
考慮2013 年獲得的轉(zhuǎn)讓土地所得的非經(jīng)常損益,我們預(yù)計(jì)2012~2014 年EPS分別為0.30、0.75 和0.98 元;扣非后EPS 分別為0.30、0.48、0.72 元,2013和2014 年增速預(yù)計(jì)可達(dá)60%和50%,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)2013 和2014 年P(guān)E 為23.2和15.6 倍。我們認(rèn)為公司將重新進(jìn)入高增長階段,因此上調(diào)至強(qiáng)烈推薦評級,目標(biāo)價(jià)為14 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、中間包加熱系統(tǒng)訂單獲得及交付低于預(yù)期;2、鋼鐵行業(yè)持續(xù)惡化。
中科電氣股票研究報(bào)告
申銀萬國-中科電氣(300035)土地收儲(chǔ)補(bǔ)償將新增約4000萬元收益,2013年業(yè)績拐點(diǎn)再確立-130129
第一創(chuàng)業(yè)-中科電氣(300035)高附加值訂單的轉(zhuǎn)折意義,暫維持“審慎推薦“-121022
申銀萬國-中科電氣(300035)中間包電磁精煉及感應(yīng)裝置首獲首鋼大訂單,維持買入評級-121022
申銀萬國-中科電氣(300035)點(diǎn)評報(bào)告:中間包新產(chǎn)品正式進(jìn)入工業(yè)運(yùn)行階段,買入評級-120925
方正證券-中科電氣(300035)龍頭地位依然穩(wěn)固,期待新產(chǎn)品投放-120822
申銀萬國-中科電氣(300035)中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期,靜待中間罐新品量產(chǎn),維持買入評級-120823
方正證券-中科電氣(300035)Q1毛利保持穩(wěn)定,推陳出新保障龍頭地位-120424
方正證券-中科電氣(300035)高端產(chǎn)品占比穩(wěn)步提高,三大因素促今年業(yè)績提速-120314
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平安證券-中科電氣(300035)期待新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的發(fā)展-120316
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