>> 華泰證券-華僑城A(000069)地產(chǎn)銷售向好帶動結(jié)算增長-130131
| 上傳日期： |
2013/2/1 |
大?。?/td>
| 631KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
周雅婷，王琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司公布業(yè)績快報：2012 年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入226.2 億元，同比增長30.58%，實現(xiàn)凈利潤38 億元，同比增長19.79%，實現(xiàn)EPS 0.52 元。其中四季度實現(xiàn)收入122.8億元，占全年的54%，由于四季度主要為房地產(chǎn)結(jié)算業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入，凈利潤上升至17.9%，較1-3 季度上升2.3 個百分點。全年凈利潤率16.82%，較2011 年下降1.52個百分點，由于利潤率下降全年ROE 較2011 年下降0.41 個百分點，為21.17%。
地產(chǎn)銷售增長帶動結(jié)算增長，旅游收入增長穩(wěn)?。弘S著一二線城市房地產(chǎn)市場在三月份轉(zhuǎn)暖后，公司銷售也好于預(yù)期，我們預(yù)計公司全年簽約銷售金額為205 億元(認(rèn)購金額接近250 億元)，同比增長26%，順利完成年初200 億元銷售目標(biāo)。由于年初公司賬面預(yù)收款僅31 億元，因此全年地產(chǎn)結(jié)算主要依靠當(dāng)年銷售，我們估算地產(chǎn)結(jié)算收入為170 億元，同比增長40%左右。但旅游業(yè)務(wù)略低于預(yù)期，全年接待游客2600萬人，同比增長約10%，增長略低于預(yù)期的主要原因是上半年北京上海等地天氣狀況較差影響入園人數(shù)。同時由于東部華僑城加速折舊，拉低旅游業(yè)務(wù)利潤率，使全年整體利潤率同比下降。
2013 年地產(chǎn)可售貨量充足，天津歡樂谷開業(yè)推動旅游業(yè)務(wù)持續(xù)增長：隨2012 年公司現(xiàn)金流大幅改善，開工符合計劃，2013 年可售貨量依然充足。我們預(yù)計全年新推貨值200-300 億元，滾存貨值250 億元，總貨值同比增長約10%。雖然貨值絕對量增長并不大，但由于2013 年一二線城市持續(xù)復(fù)蘇，公司整體去化率水平有望由2012年的50%得到提升，貨值的分布依然以深圳為大本營，上海、成都、天津、武漢等也有一定增長。旅游業(yè)務(wù)方面，武漢華僑城今年將全年運營及天津歡樂谷開業(yè)都將推動旅游業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長。
|
|
