>> 浙商證券-錦富新材(300128)2012年業(yè)績預(yù)報點評：13年看價值重估-130201
| 上傳日期： |
2013/2/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁佳平 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
2012全年凈利潤高增長
公司發(fā)布12年業(yè)績預(yù)告，歸屬上市公司股東的凈利潤1.41億元-1.51億元，同比增長40.8%-50.8%。Q4單季凈利潤中值為3500萬元，單季同比增長60.4%。
12年業(yè)績的高增長是由新品及中小尺寸產(chǎn)品拉動。蘋果向12年營收有望達(dá)到3.5億元，同比增1.3億元；導(dǎo)光板12年將放量到2.3億的規(guī)模，同比增1.6億元。FPC增量也在億元規(guī)模。
1Q’13景氣樂觀
TV背光方面，據(jù)Displaysearch預(yù)測，由于品牌廠商對13年春節(jié)消費的樂觀，13年一月份面板需求環(huán)比降幅為20%，低于此前兩年的36%(M/M)和42%。TV背光景氣度同比仍然較為樂觀。
中小尺寸營收中，iPad產(chǎn)品占65%、iPhone產(chǎn)品占30%。Pad產(chǎn)品的銷售前景仍樂觀。
成長路徑漸清晰帶動價值重估
公司用組合投資的思維去標(biāo)識公司的發(fā)展路徑?？蛻舳鄻有裕喉n系、日系、臺系、陸系；產(chǎn)品多樣化：液晶背光、智能終端功能件、PSS 藍(lán)寶石；工藝多元化：模切、納米壓印。13年，隨著突破三星等智能終端產(chǎn)業(yè)鏈、OCA或石墨散熱膜等新品的放量，公司的非背光業(yè)務(wù)占比將逐漸提升，市場估值會得到提升。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)期公司2012年-2014年EPS分別0.74元、1.01元、1.33元，對應(yīng)PE分別為24、18、13倍，維持買入評級。
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