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投資要點(diǎn)：
    事件：2013 年2 月6 日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求2015 年車用柴油全面實(shí)施國四標(biāo)準(zhǔn)，并敲定油品升級(jí)時(shí)間表。根據(jù)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)創(chuàng)資訊測算，此舉將導(dǎo)致每升油價(jià)上漲0.5 元以上。
    汽車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)和油品提升迫在眉睫。過低的污染排放標(biāo)準(zhǔn)所導(dǎo)致的硫化物排放是導(dǎo)致城市PM2.5 的重要原因。我國主要地區(qū)現(xiàn)行的國III 標(biāo)準(zhǔn)最高的硫含量顯著高于歐洲、美國、日本等國的標(biāo)準(zhǔn)。因此，國四標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，提高油品，降低硫化物的排放已經(jīng)成為解決PM2.5 問題的重要解決途徑
    國四標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將會(huì)進(jìn)一步加快LNG 汽車替代燃油汽車的發(fā)展步伐。我們的理由是：（1）若實(shí)施國四標(biāo)準(zhǔn)，則柴油車的成本將提高2-3 萬元。（2）國四標(biāo)準(zhǔn)對(duì)油品提高，則相應(yīng)的燃油車的燃料使用費(fèi)將會(huì)提升。
    因此，國四標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)將會(huì)提高終端客戶的購置成本和燃料成本，在假設(shè)LNG 價(jià)格保持穩(wěn)定的前提下，LNG 汽車的成本優(yōu)勢將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，將進(jìn)一步提升LNG 汽車的經(jīng)濟(jì)性，加快LNG汽車替代燃油汽車的步伐，提升行業(yè)的景氣度。
    LNG 汽車可大大減少城市PM2.5 的排放量。使用LNG 做汽車燃料，其尾氣中的二氧化氮、二氧化碳含量比使用柴油燃料降低98%和30%，符合國IV 標(biāo)準(zhǔn)。城市機(jī)動(dòng)車是城市PM2.5 的主要來源，隨著LNG 重卡、公交車和城際客車替代燃油客車步伐的加快，城市PM2.5 排放量將大大減少。
    富瑞特裝顯著受益：公司產(chǎn)品LNG 氣瓶、LNG 加氣站和發(fā)動(dòng)機(jī)再制造業(yè)務(wù)將顯著受益于LNG 汽車替代燃油汽車的部分，進(jìn)一步提升公司所在行業(yè)的景氣度。
    長期堅(jiān)定看好富瑞特裝的投資價(jià)值：我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年 EPS 分別為0.88 元、1.45 元、2.02 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為42.8X、26.0X 和18.7X。LNG 顯著的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性將會(huì)持續(xù)驅(qū)動(dòng)LNG 應(yīng)用行業(yè)高景氣，行業(yè)成長空間巨大。而富瑞管理層勤奮務(wù)實(shí)，產(chǎn)品和市場前瞻性的戰(zhàn)略布局得當(dāng)，現(xiàn)有產(chǎn)品和儲(chǔ)備產(chǎn)品市場空間大，我們傾向于認(rèn)為公司有成為 LNG 行業(yè)大公司的潛質(zhì)。而作為綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)和美麗中國的踐行者，我們認(rèn)為公司應(yīng)享受合理估值溢價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。