>> 長城證券-辰州礦業(yè)(002155)動態(tài)點評：業(yè)績符合預(yù)期,看好公司業(yè)績穩(wěn)健增長-130221
| 上傳日期： |
2013/2/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
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投資建議：
預(yù)計公司2013-2014 年每股收益為0.88、1.07 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為21X、17X。公司當(dāng)前估值合理。考慮到銻、鎢行業(yè)有望景氣回升，資源儲量不斷增加、以及產(chǎn)能有序擴(kuò)張帶來公司業(yè)績穩(wěn)健增長，維持“推薦”評級。
要點：
事件。公司發(fā)布2012年業(yè)績快報，預(yù)計2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.3億元，同比增15.87%，歸屬上市公司股東凈利潤5.35億，同比降1.1%，基本每股收益0.7元。業(yè)績符合預(yù)期。
四季度環(huán)比繼續(xù)下滑。四季度單季度實現(xiàn)EPS0.08元，環(huán)比下滑60%，主要原因是黃金價格在四季度出現(xiàn)下降，由1744美元/盎司跌至1692美元/盎司。
產(chǎn)量增加，主要產(chǎn)品價格下降。2012年公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量較2011年略有提升，但主要產(chǎn)品價格下滑明顯：銻價同比下滑20.2%；黃金價格同比下滑2%；APT價格同比下滑15.3%。
看好公司業(yè)績穩(wěn)健增長：
1.銻產(chǎn)品受益于國家對銻行業(yè)的保護(hù)政策不斷推進(jìn)，以及阻燃劑行業(yè)對銻品需求長期存在，銻品價格中長期將穩(wěn)中有升；鎢行業(yè)景氣回升，APT 價格近一個月上漲3.6%。
2.從公司本身質(zhì)地來看，探礦增儲工作持續(xù)取得進(jìn)展，資源接續(xù)能力正不斷提升，“十二五”規(guī)劃定目標(biāo)，收入、利潤、產(chǎn)量每年增長不低于15%，彰顯公司穩(wěn)增長的思路。沃溪坑口技術(shù)改造，探明井下深部資源，為今后井下深部開采做準(zhǔn)備；甘肅加鑫1000 噸/日采選系統(tǒng)一期450 噸/日工程試運(yùn)行，提高公司自產(chǎn)金比例；安化渣滓溪5000 噸/年精銻擴(kuò)建工程，進(jìn)一步做強(qiáng)銻主業(yè)。產(chǎn)能有序擴(kuò)張保障增長。
風(fēng)險提示：黃金價格下跌。
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