>> 宏源證券-瑞豐光電(300241)公司年報簡評：背光與照明雙輪驅(qū)動業(yè)績高增長-130221
| 上傳日期： |
2013/2/25 |
大?。?/td>
| 260KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
沈建鋒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告摘要：
公司業(yè)績大幅成長，進(jìn)入高景氣經(jīng)營周期。公司公布業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營收5.00 億元、歸屬母公司凈利潤46.90 百萬元，同比分別增長71.63%和41.48%，對應(yīng)EPS 為0.44 元，符合市場預(yù)期；公司自12Q2以來進(jìn)入高景氣周期，連續(xù)三季收入處于公司歷史經(jīng)營高點；但受累于產(chǎn)品跌價和費用率較快上升，全年凈利率同比下滑2 個百分點。
大客戶訂單開拓順利，提升中大尺寸背光滲透率。在12 年國產(chǎn)大尺寸電視出貨增長良好以及LED 背光滲透率大幅提升的行業(yè)背景下，公司不僅實現(xiàn)原有客戶康佳的訂單大幅成長，又成功開發(fā)新的國內(nèi)電視大客戶，從而實現(xiàn)中大尺寸背光LED 收入倍增，也是公司12 年業(yè)績大幅成長的主要驅(qū)動力。未來公司在國內(nèi)中大尺寸LED 市場份額有望獲得持續(xù)提升。
布局 LED 照明代工業(yè)務(wù)，有望分享13 年行業(yè)加速增長。隨著“半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”等相關(guān)政策的出臺與落實，LED 照明有望進(jìn)入加速推廣期。公司在原有LED 照明封裝業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，與國際照明巨頭開展代工合作，將分享LED 照明市場加速成長。
調(diào)整盈利預(yù)測和“增持”評級：2012-14 年EPS 為0.44/0.65/0.85 元。
預(yù)計2012-14 年公司將實現(xiàn)凈利潤0.47/0.70/0.91 億元，3 年復(fù)合增長40%。公司目前估值對應(yīng)13 年28 倍PE，考慮公司業(yè)績雙輪驅(qū)動和優(yōu)于行業(yè)平均增長，建議“增持”。
|
|
