>> 宏源證券-好想你(002582)公司動態(tài)跟蹤報告：業(yè)績符合預(yù)期,關(guān)注公司轉(zhuǎn)型-130226
| 上傳日期： |
2013/2/27 |
大?。?/td>
| 695KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
蘇青青 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司發(fā)布2012 年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入8.97 億元，YOY14.3%，歸屬上市公司股東凈利潤1.05 億元，YOY-6.8%，每股收益0.71 元，與我們在1 月24 日跟蹤報告中0.7 元的預(yù)測值基本相符。此外，公司預(yù)披露2012年利潤分配預(yù)案，計劃每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1 元（含稅）。
對此，我們點評如下：
終端銷售繼續(xù)回升，4Q單季度收入2.9億，YOY18.9%：公司從2012年開始加強(qiáng)了銷售人員考核力度和激勵政策，并從10月份開始通過新產(chǎn)品進(jìn)軍商超渠道，力爭從生產(chǎn)主導(dǎo)型向銷售主導(dǎo)型公司轉(zhuǎn)變，公司四季度延續(xù)三季度的收入回升態(tài)勢，4Q單季度實現(xiàn)銷售收入2.9億元，同比提高18.9%。
轉(zhuǎn)型致費用率大幅提高，4Q單季度凈利潤3417萬，同比下滑0.8%：受原材料價格下降以及銷售子公司零售毛利計入等因素的影響，2012年公司毛利率同比有所提升，但商超渠道的拓展、直營店的開設(shè)以及加強(qiáng)銷售人員激勵等轉(zhuǎn)型措施的實施使得公司期間費用率大幅提高，4Q單季度凈利潤3417萬元，同比下滑0.8%，凈利率11.9%，同比下滑2.4個百分點。
營銷改革有助于提高單店銷售能力，但短期內(nèi)凈利率難以回升：公司戰(zhàn)略定位于“中國紅棗的領(lǐng)導(dǎo)品牌”，新的廣告宣傳片已經(jīng)在省內(nèi)主流媒體投放，未來將投放至省外主要銷售區(qū)域，品牌影響力有望得到進(jìn)一步提升；此外，專賣店管理力度的加強(qiáng)以及直營店的帶動效應(yīng)也將有助于提高公司單店銷售能力，預(yù)計2013年公司收入增速有望進(jìn)一步提升，但考慮到公司從生產(chǎn)型向銷售型轉(zhuǎn)變?nèi)孕栎^大的費用投入，預(yù)計短期內(nèi)公司凈利率難以回升。
盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計2012-2014 年收入分別為8.96 億元、11.2億元和13.9 億元，YOY 分別為14.2%、24.6%和24.4%；2012-2014年歸屬母公司凈利潤分別為1.05 億元、1.24 億元和1.47 億元，YOY分別為-6.8%，17.8%和19.3%，對應(yīng)2012-2014 年EPS 分別為0.711元、0.837 元和0.999 元，上調(diào)至“增持”評級。
|
|
