>> 宏源證券-宜安科技(300328)短期業(yè)績下滑凸顯未來增長彈性-130228
| 上傳日期： |
2013/3/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
沈建鋒，高詩 |
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報告摘要：
公司公布2012 年業(yè)績快報，全年盈利下滑、業(yè)績低于市場預(yù)期。公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入2.97 億元，同比下滑7.89%，歸屬母公司凈利潤0.40 億元，同比下滑28.52%，對應(yīng)EPS 為0.35 元，低于市場預(yù)期。
公司處于消費電子市場開拓初期，受到下游客戶訂單延期和費用率提升影響。公司近兩年由傳統(tǒng)的小家電、電動工具等領(lǐng)域向消費電子領(lǐng)域滲透，已初步進(jìn)入智能機(jī)、平板電腦等精密結(jié)構(gòu)件制造領(lǐng)域。但在市場開拓初期，公司遭遇客戶認(rèn)證反復(fù)和產(chǎn)品訂單延期等影響，同時公司加大市場開拓和研發(fā)投入，使得費用率上升，因此造成公司下半年業(yè)績不佳。
看好壓鑄工藝在終端結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域應(yīng)用，公司未來業(yè)績彈性巨大。在終端產(chǎn)品輕薄化發(fā)展趨勢下，鋁鎂合金在結(jié)構(gòu)件制造領(lǐng)域應(yīng)用愈發(fā)廣泛，壓鑄技術(shù)憑借高效、低成本和高精度等優(yōu)勢，有望受到終端廠商青睞。公司作為國內(nèi)壓鑄行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先廠商，隨著消費電子大客戶開拓的快速推進(jìn)，有望實現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)式增長。
盈利預(yù)測：2012-14 年EPS 0.35/0.64/0.87 元。預(yù)計2012-2014 年公司將實現(xiàn)營業(yè)收入2.97、4.98 和6.95 億元，未來兩年復(fù)合增長53%。
實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤0.40、0.71、0.98 億元，未來兩年復(fù)合增長57%。
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