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支撐評級要點
    我們認為，LED 背光源高增長趨勢在2013 年將延續(xù)。支撐LED 背光源需求高增長的主要是動力是LED 背光占比提升、平板電視大尺寸化趨勢、高清化趨勢。預計2013 年主流平板電視尺寸將從2012 年32寸提高到42 寸，單機背光源顆數需求接近翻倍，高端高清化產品將使單機背光源用量增長30%-50%。瑞豐光電將受益于大尺寸化和高清化趨勢，OPEN CELL 模式將進一步背光源采購向國內廠商轉移，瑞豐光電有望進一步在國內前三大電視機廠商中有所突破。
    政策層面將進一步推動LED 照明產業(yè)發(fā)展；一線國際照明燈具廠商布局將加速。我們認為，國際一線廠商如飛利浦、歐司朗、雷士照明等將可能延續(xù)節(jié)能燈的策略，對外釋放代工訂單，國內技術較領先封裝廠商有望受益國際廠商布局。瑞豐光電即是其中代表。
    2013 年1 季度公司高增長確定性較強。1-2 月雖然處在淡季，但是瑞豐光電的產能利用率較高，進入3 月我們預計公司原有產能和去年下半年新增產能有望達到全部占用。由于去年基數較低和今年1 季度產能利用率維持高位，2013 年1 季度業(yè)績有望實現高增長。