久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    唐人神發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，略超預(yù)期。2012 年實(shí)現(xiàn)銷售收入67 億元，同比增長(zhǎng)17.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.76 億元，同比增長(zhǎng)46.54%，折合EPS0.64 元，略超我們此前預(yù)期的0.61 元。
    2012 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于主業(yè)飼料和種豬。我們預(yù)計(jì)飼料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.5 億元，超此前預(yù)期；種豬業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)2000 萬元，低于預(yù)期；投資收益大幅下滑，參股遼寧肉雞養(yǎng)殖企業(yè)曙光受肉雞行業(yè)低迷，業(yè)績(jī)由2011 年賺約1 個(gè)億下滑至虧損3000-4000 萬元；營(yíng)業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)讓華墾股權(quán)收益1100 萬元。
    綜合來看，2012 年非經(jīng)常性業(yè)務(wù)整體負(fù)貢獻(xiàn)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)核心來自主營(yíng)飼料和種豬業(yè)務(wù)。
    飼料業(yè)務(wù)營(yíng)銷改革成效卓著，銷售與毛利率雙升。2012 年公司飼料業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)做豬飼料轉(zhuǎn)型，并通過向養(yǎng)豬戶提供種豬、豬精等產(chǎn)品提升飼料客戶黏性和銷售進(jìn)攻性，并以直接服務(wù)終端為方向進(jìn)行了大刀闊斧的營(yíng)銷體系改革，成效正逐步體現(xiàn)。量化來看，2012 年豬飼料增長(zhǎng)20-30%，其他飼料業(yè)務(wù)如禽料銷量同比下滑，整體飼料銷量增長(zhǎng)10-20%。針對(duì)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的豬場(chǎng)料（教槽料、乳豬料、母豬料套餐產(chǎn)品）占比上升至15%左右，豬料占比提高和高端豬料占比提高共同拉動(dòng)飼料業(yè)務(wù)毛利率大幅提升0.5-1%。從2013 年1-2 月經(jīng)銷商調(diào)研情況看，飼料銷量同比增長(zhǎng)10-20%，延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。