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    事件：
    公司發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)業(yè)總收入為645,690.86 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.34%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約53,766.42 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.91%。
    觀點(diǎn)：
    1．稅費(fèi)計(jì)提是業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期的主要原因
    報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.91%，增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度，略低于市場(chǎng)預(yù)期。
    報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失較11 年同期有較大幅度的增長(zhǎng)是主要原因。
    此外，2012 年下半年由于下游需求旺盛，液晶面板價(jià)格不斷上漲，給公司造成了較大的成本壓力。但是根據(jù)奧維咨詢(xún)的測(cè)算，2013 年面板產(chǎn)能將增加5%左右，2013 年液晶面板的供需基本達(dá)到平衡。公司在2013年也將進(jìn)一步加強(qiáng)和面板廠商之間的合作，最大程度化解面板成本壓力。
    2．不斷推出彩電新產(chǎn)品是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力
    2013 年公司將推出新一代直下式LED 電視和直下式背光3D 電視，進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。同時(shí)公司也積極儲(chǔ)備了契合市場(chǎng)需求的MHL 網(wǎng)絡(luò)電視和智能電視，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向大尺寸轉(zhuǎn)移。新產(chǎn)品的上市有利于維持公司的毛利率穩(wěn)定。
    3．LED 業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速
    雖然公司進(jìn)入LED 行業(yè)才2 年時(shí)間，但是公司技術(shù)儲(chǔ)備、客戶(hù)儲(chǔ)備方面均已比較成熟。公司生產(chǎn)的LED 燈珠不僅供自己內(nèi)部使用，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)維、清華同方、海爾、熊貓等彩電廠商也采購(gòu)用于背光模組，也得到了雪萊特、陽(yáng)光照明、亞明等照明企業(yè)的訂單。公司還直接生產(chǎn)LED 燈具，供給德國(guó)Lidl 超市、日本三菱化學(xué)，歐普、TCL、三雄極光、喜萬(wàn)年等客戶(hù)。
    結(jié)論：
    2013 年彩電業(yè)務(wù)在公司新產(chǎn)品的帶動(dòng)下，成本控制優(yōu)勢(shì)仍然明顯，同時(shí)產(chǎn)品向高端機(jī)型轉(zhuǎn)移。LED 業(yè)務(wù)將處于高速成長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)2013、2014 年的eps 為1.01 元、1.3 元，對(duì)應(yīng)pe 為14.11 倍、10.94 倍，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    液晶面板價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。