>> 國海證券-兆馳股份(002429)2012年三季報點(diǎn)評：受益產(chǎn)能釋放和拓展新興市場,業(yè)績超預(yù)期-121023
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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來源： |
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作者： |
劉金滬 |
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三季報收入和凈利潤增速超預(yù)期。2012 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.96 億元，同比增長61.6%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤4.15 億元，同比增長56.9%，基本每股收益0.59 元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為2.78 億，同比增長225.87%。其中，三季度實(shí)現(xiàn)收入21.47 億，同比增長68.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤1.87 億，同比增長64.5%，基本每股收益0.26 元。 前三季度營業(yè)收入較上年同期增加17.5 億元，增長幅度61.6%， 主要原因是：1）公司完全自主研發(fā)的直下式LED 投入市場，液晶電視銷售增長迅猛，增長幅度達(dá)67.34%。直下式LED 電視簡化了整機(jī)結(jié)構(gòu)，大幅降低了成本，毛利率高于側(cè)光式LED 電視，同尺寸的直下式LED 比側(cè)光式毛利率高約3-5 個點(diǎn)，同時極大的提高了產(chǎn)能利用率，預(yù)計單位時間內(nèi)的產(chǎn)量將提高70%以上。從而提高了公司的產(chǎn)品在市場中的競爭力和贏利能力，為公司贏得了國內(nèi)外客戶的大量訂單，特別是開發(fā)了俄羅斯、墨西哥、東南亞等新興市場。2）2011 年12 月，公司在光明租賃了面積為 5 萬平方米的新工廠， 新的產(chǎn)能在2012 年八九月完全釋放，目前光明工廠共有8 條32-55 寸直下式LED 電視機(jī)生產(chǎn)線。
在黑電行業(yè)整體不景氣的環(huán)境下，公司訂單依然飽滿。一方面原因是，全球消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)國際分工進(jìn)程加快，專業(yè)化協(xié)作程度日益深化。受液晶電視價格持續(xù)降低和利潤率下降影響，許多品牌廠商不斷加大液晶電視ODM/OEM 委外代工的比例，以降低成本和提高產(chǎn)能。另一方面原因是，公司通過改進(jìn)技術(shù)和工藝、提升內(nèi)部管理效率，實(shí)現(xiàn)了較好的成本管控，在ODM 企業(yè)中形成了明顯的競爭優(yōu)勢。
公司訂單飽滿，四季度有望延續(xù)高增長。
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