>> 光大證券-漢得信息(300170)重軟認證如期落地,向上修正13年盈利預測-130308
| 上傳日期： |
2013/3/9 |
大小： |
745KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
符健，浦俊懿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆公司發(fā)布公告確認重軟認證落地 公司今日發(fā)布公告，確認公司獲得2011-2012 年度國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)認定，根據(jù)（財稅 [2008] 1 號）規(guī)定："國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件企業(yè)當年未享受免稅優(yōu)惠的，減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅"， ◆11、12 年稅收返還幾近確定性事件，將有效增厚公司13 年業(yè)績 根據(jù)公司11 年年報和12 年業(yè)績快報，我們判斷公司11 和12 年都是按照15%所得稅率計提的所得稅，由于過去兩年公司利潤總額分別為1.09 億元和1.33 億元，樂觀估計公司有望獲得約1200 萬元的退稅收入。 由于稅收的實際返還仍需向主管稅務機關申請落實，我們判斷公司實際收到稅收返還的時間點大概率將在公司12 年年報（4 月19 日）之后。考慮到追溯調整11、12 年年報的操作復雜性，預計公司最后確認為13 年營業(yè)外收入的概率較大，將有效增厚公司13 年EPS 約0.06 元。 ◆公司后續(xù)獲得持續(xù)認證概率較大，降低公司5%的所得稅率 最新版的《國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)和集成電路設計企業(yè)認定管理試行辦法》發(fā)布于12 年8 月，我們認為國家短期修訂《國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)評價指標》的概率較低，公司未來有望持續(xù)獲得國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件企業(yè)的認證。 因此我們將公司未來盈利預測的所得稅率從此前的15%向下修正為10%，我們對公司未來盈利預測將顯著提升5 個百分點以上。 ◆重申"買入"評級，目標價30 元 考慮到公司13 年所得稅率的下降和過往兩年所得稅的返還，我們向上修正公司13-14 年EPS 分別為0.99和1.34元，公司13年有望實現(xiàn)約50% 的增長，大幅超越此前市場對公司30%~35%的增長預期，而目前動態(tài)PE 僅23 倍，我們認為公司目前仍是非常不錯的配臵時點，強烈建議投資者買入，重申"買入"評級，目標價30 元，對應13 年約30 倍PE。 ◆風險提示： 稅收優(yōu)惠政策、返還時點和會計處理仍存在一定不確定性。
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