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投資要點
    事件：
    麗江旅游（002033）公告年報，公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入5.9億，同比增6.18%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者權(quán)益凈利潤為1.372億，同比增17.23%；2012年實現(xiàn)每股收益為0.84元。
    點評：
    此業(yè)績完全符合我們在2012年初的預測。
    1. 利潤增速遠高于收入增速，主要源于各業(yè)務(wù)收入占比的變動：1）利潤率較高的玉龍雪山大索道，12年收入增速高達35%，略超預期；2）合府皇冠酒店收入微增，但成本控制好/并獲300萬政府補貼，利潤大增44%。 此外，公司本期新增了瑪咖保健業(yè)務(wù)，瑪咖剛剛進入麗江市保健市場，市場推廣期利潤微?。?8萬），12年實現(xiàn)收入612萬。
    2. 公司收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，本期大索道和酒店凈利貢獻顯著提升。
    由凈利潤分解（圖2）可見，本期利潤增長主要源自三點：1）大索道利潤大幅增長；2）投資項目（旅行社+景區(qū)觀光車）利潤貢獻顯著增加；3）和府酒店利潤增長。