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    事件：公司今日公告2012年度報(bào)告顯示，2012年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47億元，同比增長(zhǎng)32.09%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7347 萬(wàn)元和8513 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)32.13%和39.38%；基本每股收益為1.04 元；利潤(rùn)分配預(yù)案為每10 股派息3 元和轉(zhuǎn)增10 股。
    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)符合預(yù)期，下游行業(yè)低迷對(duì)行業(yè)和公司持續(xù)快速增長(zhǎng)影響有限。2012 公司共銷(xiāo)售各類(lèi)安全監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)439 套，同比增長(zhǎng)59.06%，取得訂單金額為3.18 億元，同比增長(zhǎng)32.95%，營(yíng)收和利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)。雖然受下游煤炭行業(yè)景氣度低迷的不利影響而與上年同期相比增速有所下降，但國(guó)家安監(jiān)部門(mén)的監(jiān)管力度持續(xù)加大，安全監(jiān)控設(shè)備的裝配率不斷提升，公司未來(lái)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
    安全監(jiān)控、人員定位等老產(chǎn)品銷(xiāo)量保持增長(zhǎng)，避難硐室、綜合自動(dòng)化等新產(chǎn)品和非煤礦山領(lǐng)域取得突破。報(bào)告期內(nèi)，安全監(jiān)控、人員定位銷(xiāo)售收入同比分別增長(zhǎng)22.56%、34.07%，經(jīng)過(guò)多年強(qiáng)制安裝進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，需求主要來(lái)自產(chǎn)品更新、升級(jí)改造以及產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域延伸；瓦斯抽放、瓦斯突出等銷(xiāo)售收入同比分別增長(zhǎng)25.5%和39.8%，增速低于公司與其，主要因?yàn)槠洳粚儆趶?qiáng)制安裝系統(tǒng)，預(yù)計(jì)隨著國(guó)家對(duì)“先抽后采”瓦斯防治策略以及煤層氣開(kāi)采和綜合利用的廣泛認(rèn)可，未來(lái)需求有望快速增長(zhǎng)；綜合自動(dòng)化、避難硐室和非煤礦山等領(lǐng)域共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2717 萬(wàn)元，避難硐室和非煤礦山是國(guó)務(wù)院及安監(jiān)總局強(qiáng)制安裝領(lǐng)域，將成為公司未來(lái)幾年?duì)I收和利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率58.87%，比上年同期提升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控產(chǎn)品的毛利率為60.19%，比上年同期下降0.47 個(gè)百分點(diǎn)，各產(chǎn)品毛利率有增有減，但變動(dòng)不大。銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)61.27%和30.05%，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)較快主要因?yàn)楣驹黾愉N(xiāo)售人員的配置和工資薪酬水平。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)未來(lái)幾年可保持快速增長(zhǎng)，如果下游煤炭行業(yè)景氣度回升，或超預(yù)期增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年?duì)I業(yè)收入分別為3.21 億元、4.18 億元和5.42 億元，每股收益分別為1.35 元、1.68 元和2.15 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為22 倍、17 倍和14 倍，暫不評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游煤炭行業(yè)持續(xù)低迷。