>> 國泰君安-方大炭素(600516)調研報告：加速向炭素新材料業(yè)務轉型-130312
| 上傳日期： |
2013/3/13 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
加速從傳統(tǒng)炭素向炭素新材料的業(yè)務轉型。公司目前主要依賴傳統(tǒng)炭素制品和鐵礦石，未來通過針狀焦、碳纖維和特種石墨3 個項目，
加速向新材料領域轉型。
新產品用于替代進口和滿足國內快速增長的需求。高盈利、嚴重依賴進口、國外高端產品對中國封鎖、需求快速增長是針狀焦、碳纖維和等靜壓石墨行業(yè)的共同特征。針狀焦產品未來完全自用，替代公司目前的進口原料；公司已成為國內等靜壓石墨的領跑者，未來將進一步擴大規(guī)模和行業(yè)優(yōu)勢；碳纖維行業(yè)需求和應用領域不斷增長，盈利空間大。
股價低于擬增發(fā)底價7%。公司本次非公開發(fā)行的增發(fā)低價是12.16元/股，增發(fā)批文將于13 年6 月30 日到期。目前股價仍低于增發(fā)底價7%。
投資評級和估值。公司13 年業(yè)績來源于鐵礦價格上漲和石墨電極的結構升級。新業(yè)務在14 年和15 年大幅貢獻業(yè)績。預測公司13/14/15年每股收益分別為0.43 元/0.55 元/0.75 元（假設成功增發(fā)，考慮股本攤?。?。按照傳統(tǒng)業(yè)務2013 年20 倍估值，新材料業(yè)務2015 年15 倍估值，上調目標價至14 元/股。
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