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    2013 年1 月31 日晚，方大炭素發(fā)布公告稱，與清華大學(xué)聯(lián)合成立核石墨研究中心。此舉進(jìn)一步加強(qiáng)了公司在核石墨領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，對(duì)此我們分析如下：  公司與清華大學(xué)（核能與新能源技術(shù)研究院）簽訂了《清華大學(xué)（核能與新能源技術(shù)研究院）與方大炭素聯(lián)合成立"清華大學(xué)（核研院）-方大炭素高溫氣冷堆核石墨聯(lián)合研究中心合作協(xié)議書》。雙方將在高溫氣冷堆核石墨領(lǐng)域，充分利用清華大學(xué)核研院核能科學(xué)與核材料的創(chuàng)新技術(shù)能力和研究基礎(chǔ)，結(jié)合方大炭素的資金和在石墨材料方面產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合成立"清華大學(xué)（核研院）-方大炭素高溫氣冷堆核石墨聯(lián)合研究中心"，簡稱"核石墨研究中心"。根據(jù)合作協(xié)議書，公司向核石墨研究中心三年累計(jì)提供不少于1200 萬元的科研經(jīng)費(fèi)，清華大學(xué)（核研院）負(fù)責(zé)提供人力、技術(shù)、負(fù)責(zé)落實(shí)核石墨研究中心的場所等。  公司在高溫氣冷堆的堆芯石墨方面具有國內(nèi)供應(yīng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，此次合作更是加固了核石墨領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。高溫氣冷堆是下一代核電技術(shù)的首選，由清華大學(xué)核研院主導(dǎo)研發(fā)。自1999 年開始，公司前身已參與核研院高溫氣冷實(shí)驗(yàn)堆建設(shè)，負(fù)責(zé)含硼炭磚供應(yīng)，并自2009 年開始向核研院供應(yīng)技術(shù)難度最高的實(shí)驗(yàn)用堆芯石墨，至今累計(jì)供貨超過150 噸。此類高端產(chǎn)品技術(shù)壁壘高、客戶黏性高，公司已經(jīng)通過與核研院長期穩(wěn)定的合作形成了無可替代的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，此次聯(lián)合成立核石墨研究中心，更是對(duì)這一優(yōu)勢(shì)的鞏固加強(qiáng)。  高溫氣冷堆核石墨國產(chǎn)化勢(shì)在必行。高溫期冷堆反應(yīng)系統(tǒng)中，除了核燃料外幾乎都是石墨和炭材料。石島灣示范電站一期工程原擬開工建設(shè)20 萬千瓦級(jí)核電機(jī)組，所需1200 噸堆芯石墨全部從日本采購。該核電站已于去年12 月重啟建設(shè)，隨著近日軍事摩擦升級(jí)，中日關(guān)系再次緊張，核石墨能否穩(wěn)定、如約供應(yīng)受到極大壓力，國產(chǎn)化勢(shì)在必行，需求迫切。  維持"買入"評(píng)級(jí)。公司當(dāng)前股價(jià)與增發(fā)價(jià)格倒掛帶來較好投資吸引力：短期來看，鐵礦石價(jià)格回暖、傳統(tǒng)石墨景氣程度上行將支撐盈利反彈；中長期來看，募投項(xiàng)目特種石墨與擬收購的碳纖維均屬高端炭素材料，業(yè)績彈性高，有望接力給公司帶來增長動(dòng)力，在不考慮增發(fā)募投項(xiàng)目及收購碳纖維業(yè)務(wù)的情況下，預(yù)計(jì)公司12-14 年EPS 有望達(dá)到0.41、0.60、0.87 元/ 股，對(duì)應(yīng)最新PE 分別為26、17、12 倍，當(dāng)前股價(jià)并未充分反映出公司的成長價(jià)值，建議重點(diǎn)加強(qiáng)配置，并請(qǐng)關(guān)注我們后期的深度更新報(bào)告。  風(fēng)險(xiǎn)提示：高端炭素業(yè)務(wù)需求增長與研發(fā)投產(chǎn)進(jìn)度、鐵礦石價(jià)格、國際金融環(huán)境等。