>> 國海證券-海油工程(600583)調(diào)研紀要：中海油資本開支加速利好公司業(yè)績-130313
| 上傳日期： |
2013/3/15 |
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增持 |
作者： |
后立堯 |
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評論：
十二五期間中海油產(chǎn)量復合增速6%-10%，2013年資本開支約120億美元。2013年公司資本支出將平穩(wěn)增加，主要投入在珠海深水海洋工程裝備制造基地項目和船舶，預計資本支出20億左右。中海油2013年資本支出預計達到120-140億美元，其中勘探、開發(fā)和生產(chǎn)資本化投資分別占比約19%、70%和11%，短期內(nèi)公司收入與中海油的資本支出相關度高，其資本支出加速是海油工程業(yè)績穩(wěn)定增長的基礎。預計中海油2013-2015年資本支出將保持20-30%的增速，2000 年以來，海油工程收入相當于中海油開發(fā)支出的25.9%。
2012年中海油產(chǎn)量目標為335-345百萬桶,預計2012年實現(xiàn)產(chǎn)量340百萬桶;2013年產(chǎn)量目標為3508百萬桶,11-13年產(chǎn)量增長較為平緩(1%-3%)。假設13年產(chǎn)量為350百萬桶,中海油若要實現(xiàn)CAGR 6-10%的"十二五"產(chǎn)量增長目標,14-15年產(chǎn)量CAGR需達到12%-23%。中海油2013年資本支出繼續(xù)快速增長,將繼續(xù)加大油氣勘探、開發(fā)和生產(chǎn)活動。
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