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    報(bào)告要點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)核級(jí)球閥、蝶閥的唯一國(guó)產(chǎn)供貨商，在國(guó)內(nèi)核電建設(shè)進(jìn)程不明朗情況下，能源相關(guān)（火電、煤化工、石化）特種閥門(mén)業(yè)務(wù)是拓展重點(diǎn)；2012年年報(bào)中特別說(shuō)明能源事業(yè)部2012年累計(jì)取得訂單2700多萬(wàn)元表明了公司對(duì)能源相關(guān)閥門(mén)業(yè)務(wù)拓展前景的看好和期待；能源項(xiàng)目廠區(qū)目前在建、計(jì)劃2014年上半年投產(chǎn)。新簽訂單方面，由于冶金行業(yè)身處困境且核電新項(xiàng)目審批基本停滯，我們判斷冶金和核電業(yè)務(wù)新簽訂單跟2011年差不多。根據(jù)公司歷年披露的訂單情況、庫(kù)存情況和收入實(shí)現(xiàn)情況，我們判斷公司核電在手訂單在3.5億元左右且超過(guò)半數(shù)將在2013年實(shí)現(xiàn)收入。根據(jù)國(guó)內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)政策和核電作為清潔能源的優(yōu)勢(shì)，我們判斷國(guó)內(nèi)核電建設(shè)值得期待，公司核電業(yè)務(wù)規(guī)模有望保持在2億元以上。綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.42、0.50和0.59元，對(duì)應(yīng)2013-2015年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為35%、18%和19%；我們建議按2013年25倍的PE水平給予目標(biāo)價(jià)10.50元；公司最新股價(jià)12.96元，對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E分別在31倍、26倍和22倍左右，估值不具優(yōu)勢(shì)，維持中性評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）火電、煤化工、石化等能源相關(guān)特種閥門(mén)業(yè)務(wù)拓展存在不確定性；（2）短期國(guó)內(nèi)核電建設(shè)進(jìn)程存在不確定性；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿?；?）2013年6月24日到期解禁的股票數(shù)量占比超過(guò)30%若集中拋售將對(duì)股價(jià)構(gòu)成壓力。