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    投資要點(diǎn)：
    新產(chǎn)品開發(fā)引領(lǐng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與生物醫(yī)藥共成長。公司通過積極開發(fā)升級(jí)可替代進(jìn)口的新型生物醫(yī)藥玻璃包材產(chǎn)品，使得公司加速向快速成長的生物醫(yī)藥玻璃包材業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有望伴隨生物醫(yī)藥行業(yè)的快速成長實(shí)現(xiàn)新的更大發(fā)展。
    抗生素市場再平衡引領(lǐng)公司模制瓶銷售止跌回穩(wěn)。作為占國內(nèi)?？蛊渴袌?0%左右的藥玻龍頭，在經(jīng)歷“限抗”沖擊后，隨著下游抗生素市場回歸再平衡，占公司營收與利潤50%左右的模制瓶銷售止跌回穩(wěn)，有望回復(fù)至2010年水平，支撐公司總體營收增速止跌回穩(wěn)，12年3季度同比降幅從最高12.57%縮窄到0.74%。
    國外需求市場擴(kuò)大推動(dòng)棕色瓶銷售持續(xù)增長。公司主要面向國外市場的棕色瓶產(chǎn)品受國外市場持續(xù)擴(kuò)大與需求持續(xù)增長拉動(dòng)，繼續(xù)保持15%以上的持續(xù)增長，成為支撐公司渡過“限抗”沖擊的重要?jiǎng)恿Α?br>    調(diào)整結(jié)構(gòu)提升丁基膠塞整體盈利水平。公司在面臨國內(nèi)丁基膠塞市場日趨飽和下，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提升高附加值產(chǎn)品比重，有效地提高了產(chǎn)品整體盈利水平，2012年公司丁基膠塞產(chǎn)品毛利率同比提升4個(gè)多百分點(diǎn)。
    高附加值升級(jí)新產(chǎn)品替代進(jìn)口開啟新的成長空間。公司多年開發(fā)的一類瓶與預(yù)灌封注射器等技術(shù)與價(jià)值升級(jí)新產(chǎn)品正在走向市場并加速釋放，有望推動(dòng)公司整體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型從而實(shí)現(xiàn)新的快速成長。
    盈利預(yù)測與估值。經(jīng)歷“限抗“后公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售日趨平穩(wěn)。預(yù)測公司2012年至2014年每股收益分別為0.51、0.68與0.84元，目前估值即使對應(yīng)于下游抗生素制劑藥行業(yè)亦相對低估，而著眼于公司化學(xué)藥玻龍頭地位及未來向生物醫(yī)藥玻璃包材業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與生物醫(yī)藥行業(yè)同步成長的前景，首次給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新產(chǎn)品市場拓展進(jìn)展低于預(yù)期；公司主導(dǎo)產(chǎn)品競爭加劇與市場波動(dòng)。