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 事件： 
    公司公布2012年年報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.88億元，比上年同期增長22.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.59億元，比上年同期增長14.66%，業(yè)績符合預(yù)期。 我們的觀點(diǎn)： 
    并購百得廚衛(wèi)，布局廚衛(wèi)市場。2012年8月，華帝股份擬通過向奮進(jìn)投資非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買其持有的百得廚衛(wèi) 100%股權(quán)。華帝股份和百得廚衛(wèi)的資產(chǎn)整合完成后，華帝股份在低端有百得廚衛(wèi)，在高端引進(jìn)ARG 公司三大品牌，至此公司在國內(nèi)市場將形成高中低品牌全覆蓋的結(jié)構(gòu)。通過此次整合，百得廚衛(wèi)有望在銷售渠道和生產(chǎn)能力上對(duì)華帝 給予支持，以達(dá)到規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)。 大力度促銷，市場份額穩(wěn)步上升。2012年公司抓住二十年司慶契機(jī)，對(duì)消費(fèi)者和經(jīng)銷商均采取了大力促銷的激勵(lì)政策，搶占市場份額以保規(guī)模的意圖十分明顯。此次促銷活動(dòng)取得了一定效果，中關(guān)村在線數(shù)據(jù)顯示，自2012年10月，華帝廚衛(wèi)關(guān)注比例躍居第一位。與此同時(shí)，大力促銷使得2012年三季度凈利增速不及收入增速，公司2013年或?qū)⒅攸c(diǎn)轉(zhuǎn)移至盈利的效率和質(zhì)量上。 渠道多樣化。傳統(tǒng)渠道建設(shè)方面,截止報(bào)告期，公司共有一級(jí)經(jīng)銷商158家，直供經(jīng)銷商108家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)1771個(gè),KA渠道（KA渠道包括國美、蘇寧、五星等家電連鎖賣場，百安居建材市場）累計(jì)進(jìn)店數(shù)2073家，進(jìn)店率達(dá)61.42%；新興渠道建設(shè)方面,公司加大對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)的拓展，報(bào)告期內(nèi)電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，同比增長289.20%；受房地產(chǎn)市場回暖的影響，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)直銷全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3376萬元，與去年同期相比增長115.70%。