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投資要點(diǎn)：
    公司公告非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬以不低于10.08 元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)15,800 萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)159,000 萬(wàn)元。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用以后將用于兗礦氣體項(xiàng)目（93,000 萬(wàn)元）、南鋼氣體項(xiàng)目（19,250 萬(wàn)元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（43,500 萬(wàn)元）。
    公司繼續(xù)踐行拓展工業(yè)氣體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的發(fā)展戰(zhàn)略。截至2012 年12 月31 日，公司已建成并投入運(yùn)營(yíng)的工業(yè)氣體公司達(dá)10 家，尚有10 余個(gè)工業(yè)氣體項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中，投資總額超過(guò)60 億元人民幣。公司的工業(yè)氣體業(yè)務(wù)市場(chǎng)覆蓋了全國(guó)東南沿海及中部、西部等10 余個(gè)省份，合作伙伴涉及鋼鐵、化工、冶金、生物技術(shù)等諸多領(lǐng)域。公司通過(guò)此次定增進(jìn)一步擴(kuò)大氣體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的投資，繼續(xù)踐行“由設(shè)備制造向氣體運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變”的發(fā)展戰(zhàn)略。
    募投氣體項(xiàng)目將增強(qiáng)公司整體盈利能力。公司此次擬采用募集資金投資的兗礦氣體項(xiàng)目供氣規(guī)模為62500m3/h，建設(shè)期24 個(gè)月，供氣期限為17 年，全面建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷售收入51,455 萬(wàn)元，可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,747 萬(wàn)元；南鋼氣體項(xiàng)目的供氣規(guī)模為30000m3/h，建設(shè)期19 個(gè)月，供氣期限為20 年，建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷售收入19,718 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,478 萬(wàn)元。
    補(bǔ)充流動(dòng)資金有利于公司提升承接新氣體項(xiàng)目的能力。根據(jù)公司戰(zhàn)略，未來(lái)將把工業(yè)氣體項(xiàng)目作為發(fā)展重點(diǎn)。工業(yè)氣體項(xiàng)目投資具有時(shí)間緊、初始投資量大的特點(diǎn)，充足的營(yíng)運(yùn)資金有效加強(qiáng)公司滾動(dòng)開發(fā)氣體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的能力。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。由于公司定增募投的氣體項(xiàng)目建設(shè)期均在兩年左右，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間為2014 年底前后，因此我們維持對(duì)于公司2012-2014 年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)每股收益分別為0.55/0.75/0.95 元。公司設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)并有望受益未來(lái)煤化工建設(shè)，氣體業(yè)務(wù)將逐步進(jìn)入收獲期，我們對(duì)公司維持增持評(píng)級(jí)。