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>> 廣證恒生-正泰電器(601877)2012年報(bào)點(diǎn)評(píng):毛利提升及外延并購(gòu)促業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),持續(xù)高分紅彰顯行業(yè)藍(lán)籌本色-130322
上傳日期:   2013/3/25 大?。?/td>   1308KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦 作者:   姚瑋
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     事件: 3月22日晚正泰電器發(fā)布2012年報(bào),公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入107.03億元,因發(fā)生企業(yè)合并對(duì)公司報(bào)表期初及上年同期數(shù)進(jìn)行追溯調(diào)整后同比增長(zhǎng)10.13%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)12.62億元,同比增長(zhǎng)41.07%,EPS1.26元,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6元(含稅)。
    點(diǎn)評(píng): 
     凈利增長(zhǎng)主因是毛利率大幅提升及外延并購(gòu)資產(chǎn)。2012年受主要原材料銅、銀、鋼材和塑料成本同比有較大幅度下跌以及公司較強(qiáng)的轉(zhuǎn)嫁能力影響,除電子電器(主要為光伏逆變器)毛利率同比下滑6.1個(gè)百分點(diǎn)外,其他產(chǎn)品毛利率均有4-9個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng),使得公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比提升5.44個(gè)百分點(diǎn)達(dá)29.89%。2012年公司收購(gòu)了儀器儀表、建筑電器和上海新華三家子公司,儀器儀表實(shí)現(xiàn)銷售收入9.75億元,凈利潤(rùn)9898萬元,建筑電器實(shí)現(xiàn)銷售收入6.49億元,凈利潤(rùn)7660萬元,上海新華實(shí)現(xiàn)銷售收入2.77億元,凈利潤(rùn)-6954萬元,三家子公司合計(jì)增厚公司凈利潤(rùn)約8261萬元,對(duì)應(yīng)EPS0.082元。 諾雅克銷售大增,今年有望盈虧平衡。去年上半年諾雅克4萬多平米新廠房投產(chǎn)運(yùn)營(yíng),產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司諾雅克產(chǎn)品為太陽(yáng)能光伏、輸配電工程等項(xiàng)目提供系統(tǒng)解決方案,在光伏細(xì)分領(lǐng)域占有率第一,也是全球第一家"控制板-匯流箱-控制柜-逆變器-配電柜"整套解決方案供應(yīng)商。12年公司諾雅克產(chǎn)品進(jìn)入歐美主流市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)銷售收入2.3億元,同比增長(zhǎng)146.71%,由于尚處于市場(chǎng)和品牌推廣階段,虧損8472萬元。今年有望繼續(xù)高增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,逐步成為公司新利潤(rùn)增量。 持續(xù)高額分紅,慷慨回報(bào)股東。2012年公司中期分紅,共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金2.91億元(含稅),此次再度分紅6.03億元,2012年合計(jì)分紅達(dá)8.94億元,占凈利潤(rùn)的71%。公司近幾年在經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的情況下持續(xù)大幅度分紅,2010分紅達(dá)4.02億元,2011年高達(dá)7.04億元,三年累積分紅超20億元,彰顯公司慷慨回報(bào)股東之心。 
 
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