>> 中信建投-銅陵有色(000630)“雙閃“投產與加工費上升是13年業(yè)績增量-130325
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2013/3/25 |
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作者： |
張芳，郭曉露 |
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產銷量穩(wěn)中有升帶動收入增長 報告期公司主要產品產量除硫酸比去年降低9.23%外，其余均穩(wěn)定增長。完成陰極銅90.46 萬噸，增長5.87%；銅加工材7.64 萬噸，增長13.35%；黃金11,184.87 千克，增長0.33%；白銀444.38 噸，增長7.84%。產銷量的穩(wěn)中有升，彌補了產品價格下跌影響， 使主營收入同比增長9.16%。 進口礦冶煉虧損嚴重，凈利潤顯著下滑 報告期公司收入增長，但凈利潤下滑，主要原因是：1、進口礦冶煉加工費較11 年明顯下降，同時國內外負價差加劇，導致進口礦冶煉虧損更加嚴重。2013 年銅加工費（TC/RC）將從去年的60 美元/6 美分，上升至70 美元/7 美分，虧損有望緩解。2、硫酸、黃金等副產品因產量削減或價格回落等原因盈利能力顯著下降。硫酸主要受停產檢修影響而減產，13 年產量將有顯著增長。
"雙閃"投產喜憂參半 "雙閃"項目今年建成投產，新增陰極銅產能40 萬噸，硫酸151.5 萬噸，另外綜合回收金、銀等有價金屬。公司銅冶煉總產能將達到130 萬噸，位居國內首位。該項目技術指標先進，銅加工成本和硫酸成本均處于行業(yè)較低水平，有助于降低綜合生產成本。面臨的主要問題是冶煉產能擴大使原料自給率降低。我們假設新增冶煉產能全部采用進口礦生產，加工費為70 美元/7 美分，那么項目全面投產后仍可實現(xiàn)盈利。 資源注入有較大空間 近兩年集團公司加大國內外資源勘探和收購活動，目前控制的未注入上市公司的表內資源量包括：1、境內：銅儲量70 萬噸，金87 噸，銀953 噸，硫125 萬噸，鋅118 萬噸，鉛22 萬噸；2、境外：銅儲量974 萬噸，銀1151 噸，鋅80 萬噸，鉛16 萬噸等。12 年公司啟動新一輪增發(fā)募資，計劃收購集團沙溪礦，獲得銅儲量為48.35 萬噸，伴生金36.17 噸，銀274.21 噸，硫元素126.24 萬噸。依據集團戰(zhàn)略，未來資源注入仍有較大空間。
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