>> 招商證券-富安娜(002327)業(yè)績獲得符合預(yù)期的較快速增長,增長質(zhì)量繼續(xù)優(yōu)異-130327
| 上傳日期： |
2013/3/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
王薇，劉義 |
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此報告為加密報告 |
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全年業(yè)績?nèi)〉梅项A(yù)期的較快速增長。公司今日發(fā)布年報，12 年收入17.78 億元，同比增長22.26%，營業(yè)利潤和凈利潤分別為3.50 和2.60 億元，同比分別增長30.84%和25.78%，每股收益1.62 元。全年業(yè)績?nèi)〉梅项A(yù)期的較快速增長，擬每10 股轉(zhuǎn)增10 股并派現(xiàn)3 元（含稅）；Q4 收入和凈利潤同比分別增長15%和25%，發(fā)貨節(jié)奏等干擾因素導(dǎo)致Q4 收入增速放緩，但毛利率提升拉動凈利潤仍延續(xù)穩(wěn)定增長趨勢。
依托較強的渠道控制力和零售能力、以及穩(wěn)健經(jīng)營風(fēng)格，雖然去年同店增長有放緩，但外延擴張和線上發(fā)力確保公司取得超越行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，線下和線上收入分別取得15%和117%的增長。
通過多方面舉措進一步強化精細化管理能力。公司去年通過店柜陳列整改、執(zhí)行更嚴格的終端標準化建設(shè)、加快信息反饋等精細化管理舉措，公司進一步強化渠道控制力和終端零售能力；且以往較穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格，確保渠道質(zhì)量和庫存水平較健康，這是公司近年來取得超越行業(yè)增長的最核心因素。
去年同店增長雖有壓力，但次新店和新開店保障收入較快速增長。受制于消費大環(huán)境的壓力，公司12 年同店增長也有壓力，較11 年（15%左右）有放緩，但較多的次新店和新開店保障收入較快速增長，線下收入同比增15%至15.54 億元。公司11 年新增門店350 家左右，增速為22%；12 年仍保持較快速的渠道拓展步伐，全年新增門店342 家，增速為18%，其中，直營和加盟分別新增69 家和273 家，截至年底門店總數(shù)達2273 家。
線上業(yè)務(wù)發(fā)力也給收入增長帶來較大貢獻。公司去年加大線上業(yè)務(wù)發(fā)展力度，并對線上產(chǎn)品和設(shè)計進行區(qū)隔，拉動線上渠道收入同比增117%至2.23 億元，雙十一銷售高達7 千萬，全年線上業(yè)務(wù)為總收入貢獻了8%的增長。
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