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    事件：
    富安娜發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)。2012 年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.8 億元，同比增長(zhǎng)22.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.61 億元，同比增長(zhǎng)26.07%。同時(shí)，2012 年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.84 億元，同比增長(zhǎng)14.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.98 億元，同比增長(zhǎng)25.55%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司2012 年?duì)I業(yè)收入（17.8 億元）基本符合我們此前預(yù)期（17.9 億元），EPS（1.62 元）略超我們此前預(yù)期（1.54 元）。
    2012 年全年，在家紡行業(yè)終端需求較為低迷、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（羅萊家紡、夢(mèng)潔家紡等）業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩或負(fù)增長(zhǎng)的背景下，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速領(lǐng)跑競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要源于公司持續(xù)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展以及電商等新興渠道良好表現(xiàn)。
    分季度來(lái)看，2012 年第四季度公司營(yíng)業(yè)收入的增速環(huán)比有所回落，這與公司的發(fā)貨節(jié)奏有關(guān)。同時(shí)，2012 年第四季度公司利潤(rùn)增速環(huán)比回升，反映公司在2012 年第四季度加強(qiáng)費(fèi)用控制，提高利潤(rùn)水平。這也反映了公司良好的費(fèi)用控制能力。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    我們看好公司在渠道掌控力及運(yùn)營(yíng)能力方面的優(yōu)勢(shì)，這是公司在行業(yè)需求增速放緩時(shí)領(lǐng)跑競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要驅(qū)動(dòng)力。我們維持對(duì)公司2013 年和2014年EPS1.87 元和2.29 元的預(yù)測(cè)，維持對(duì)公司“增持”的評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    渠道建設(shè)不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，終端需求持續(xù)低迷。