>> 招商證券-富安娜(002327)全年業(yè)績符合預期,發(fā)貨節(jié)奏干擾Q4收入-130228
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
王薇，劉義 |
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全年業(yè)績?nèi)〉梅项A期的較快速增長。公司今日發(fā)布業(yè)績快報，12 年收入17.76億元，同比增長22.21%，營業(yè)利潤和凈利潤分別為3.49 和2.61 億元，同比分別增長30.70%和26.07%，每股收益1.62 元，全年業(yè)績?nèi)〉梅项A期的較快速增長。分季度看，Q4 收入和凈利潤同比分別增長14.78%和25.53%，發(fā)貨節(jié)奏等干擾因素導致Q4 收入增速放緩，但凈利潤仍延續(xù)穩(wěn)定增長勢頭。
四季度零售狀況與行業(yè)消費趨勢符合，而發(fā)貨節(jié)奏等干擾因素導致Q4 收入增速放緩，但費用控制拉動凈利潤延續(xù)較快速增長勢頭。公司10 月份受月初中秋及國慶相連導致部分消費提前釋放、及月底13 年春夏訂貨會干擾發(fā)貨節(jié)奏等因素影響，銷售同比持平左右；但11 月份受雙十一、天氣較冷等因素帶動，銷售同比增長超30%；春節(jié)延后導致12 月份發(fā)貨延遲，但11 年12 月份發(fā)貨較集中使得基數(shù)很高，受發(fā)貨節(jié)奏干擾，12 月銷售增速放緩至10%左右?？傮w看，公司Q4 終端零售情況與行業(yè)消費趨勢吻合，但受發(fā)貨節(jié)奏等干擾因素影響，Q4 收入增速放緩至15%；但四季度費用還是得到有效投入和控制，Q4 凈利潤仍延續(xù)較快速增長勢頭。
渠道拓展按預期推進，給予收入穩(wěn)定較快速增長一定的保證。公司11 年新增門店達350 家，增速為22%；12 年順利完成渠道拓展計劃，全年新增門店300家左右，增速為15%左右，預計截至12 年底門店總數(shù)已超過2200 家。近年來持續(xù)的渠道拓展是公司收入增長的有力支撐，并且仍有一定開店空間，預計未來兩年仍將保持每年300 家左右的開店步伐，渠道推力還將繼續(xù)釋放。
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