>> 銀河證券-金洲管道(002443)受益行業(yè)景氣及競爭力提升,公司業(yè)績穩(wěn)健增長-130326
| 上傳日期： |
2013/3/27 |
大?。?/td>
| 283KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
胡皓 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
1．事件
公司發(fā)布2012 年年度報告。全年實現(xiàn)營業(yè)收入34.08 億元、歸屬于上市公司的凈利潤1.01 億元，同比分別增長7.75%和63.4%；第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.94 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.26 億元，同比分別增長1.74%和100%。
2．我們的分析與判斷
（1）Q4 業(yè)績同比翻倍支撐全年業(yè)績改善
全年EPS 為0.34 元，基本符合我們預(yù)期。全年凈利潤大幅增長的主要原因：1）綜合毛利率提高（8.30%）；2）參股子公司中海金州扭虧為盈，公司對中海金洲的投資收益絕對值增加1,980.88 萬元；3）公司募投項目的HFW219 產(chǎn)品實現(xiàn)良好銷售業(yè)績。
Q4 EPS 為0.08 元，環(huán)比略有下降，同比增長逾一倍。原因為：四季度鍍鋅管價格環(huán)比小幅下跌，焊管價格上漲明顯，由于訂單集中在年前，公司收入環(huán)比上漲14%。同時公司使用了部分前期低價原材料庫存，享受了存貨利潤。
（2）募投項目提高公司競爭力
2012 年公司使用超募資金增資控股了沙鋼金洲，提高了直縫埋弧焊管產(chǎn)能；前次募集資金投資項目產(chǎn)品HFW219，成功應(yīng)用于中國第一條1000 千伏特高壓交流電線路“皖電傳輸”項目。
現(xiàn)公司擬非公開發(fā)行股票募集資金，用于“年產(chǎn)20 萬噸高等級石油天然氣輸送預(yù)精焊螺旋焊管項目”和“年產(chǎn)10 萬噸新型鋼塑復(fù)合管項目”。
前者最高鋼級可達100X，滿足西四線、新粵浙等后續(xù)大型管線招標的標準；后者包括油氣田用管、消防用管、排水用管，目標城鎮(zhèn)化領(lǐng)域。
（3）發(fā)展前景樂觀
公司產(chǎn)品未來市場空間持續(xù)擴大，中石油等三大能源巨頭都制定了大規(guī)模的國內(nèi)油氣管網(wǎng)建設(shè)計劃，特別是中海油未來海洋石油增產(chǎn)計劃將帶動海洋油氣勘探管和輸送管道的需求。中長期來看，中俄天然氣管道若啟動招標，也將對公司形成利好。
作為少數(shù)獲得供應(yīng)資質(zhì)且和中海油有著合作關(guān)系（下屬中海金州子公司）的民營鋼管企業(yè)之一，公司有望獲得大量訂單。此外，城鎮(zhèn)化規(guī)劃、新興能源管道市場等也將帶來新的需求增長。
3．投資建議
預(yù)計2013 年EPS 為0.49 元，對應(yīng)PE 為20 倍，維持公司“謹慎推薦”評級。
|
|
