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    2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.45 億元，同比增長54.83%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.14 億元，同比增長62.13%，對應每股收益0.85 元，符合預期。其中核心業(yè)務板塊低溫儲運應用設備收入達到9.9 億元，同比增長57.66%，毛利率提升2.2 個百分點至33%。展望2013 年，LNG 產(chǎn)業(yè)仍處于爆發(fā)增長中，公司核心產(chǎn)品LNG 車用氣瓶、撬裝加氣站產(chǎn)能將繼續(xù)擴張以適應市場需求，同時加快產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品撬裝液化設備、分布式能源產(chǎn)品安易迅及再制造發(fā)動機的布局，帶動業(yè)績持續(xù)高增長。我們預測公司2013-2015 年每股收益分別為1.50、2.38、3.59 元，三年復合增長率達到61.7%。為反映公司的持續(xù)高速成長，我們將目標價格上調(diào)至67.54 元，對應0.73 倍PEG（即45 倍2013 年市盈率），維持買入評級。
    支撐評級的要點
    收入、凈利雙雙高增長。2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.45 億元，同比增長54.83%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.14 億元，同比增長62.13%綜合毛利率較上年提升3.12 個百分點至33.61%，公司凈利率上升0.41 個百分點至9.13%。
    需求、產(chǎn)能繼續(xù)擴張。LNG 產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)爆發(fā)增長，LNG 車用氣瓶仍供不應求。公司已計劃對LNG 氣瓶、加氣站擴展建設，以適應市場需求。我們認為2013 年低溫儲運應用設備將延續(xù)高速增長。
    業(yè)績逐季攀升，一季度再超預期。公司業(yè)績預告，2013 年第一季度歸屬于母公司所有者凈利潤將達到4,566.63 萬元-5,189.35 萬元，同比增長120%-150%，環(huán)比增長亦高達34%-53%。公司1 季度業(yè)績再次超預期，充分顯現(xiàn)出公司強勁的增長態(tài)勢。
    評級面臨的主要風險
    LNG 車用氣瓶產(chǎn)能擴張過快，價格下滑。
    估值
    受益于 LNG 產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)增長及公司產(chǎn)能擴張，2012 年公司業(yè)績靚麗。
    我們認為“行業(yè)爆發(fā)+產(chǎn)能擴張+領導地位”三大因素將在2013 年得到延續(xù)，公司業(yè)績將持續(xù)放量。我們預測公司2013-2015 年每股收益分別為1.50、2.38、3.59 元，三年復合增長率達到61.7%。為反映公司的持續(xù)高速成長，我們將目標價格由52.53 元上調(diào)至67.54 元，對應0.73 倍PEG（即45 倍2013 年市盈率），維持買入評級。