>> 華泰證券-富瑞特裝(300228)業(yè)績高增長-130228
| 上傳日期： |
2013/3/1 |
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| 648KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李進(jìn)，徐才華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
公司發(fā)布業(yè)績快報：2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬上市公司股東凈利潤分別為12.4 億元和1.14 億元，分別同比增長54.18%和62.06%，符合市場預(yù)期。
行業(yè)高景氣和企業(yè)家精神推動業(yè)績高增長。LNG 顯著的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性驅(qū)動LNG 下游應(yīng)用行業(yè)持續(xù)高景氣。LNG 公交車和重卡銷量的大幅攀升拉動LNG 氣瓶銷量快速增長，而顯著好于競爭對手的售后服務(wù)體系和氣瓶質(zhì)量將進(jìn)一步鞏固公司在該領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。LNG 撬裝加氣站的強(qiáng)盈利能力是加氣站產(chǎn)品需求旺盛的主因。液化裝置充足的訂單確保改產(chǎn)品未來兩年銷量的大幅增長。公司憑借前瞻性的視野和研發(fā)優(yōu)勢，始終走在行業(yè)的前沿，不斷開拓LNG 應(yīng)用的新領(lǐng)域，新的利潤增長點(diǎn)不斷出現(xiàn)。我們傾向于認(rèn)為已經(jīng)成為LNG 應(yīng)用領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，行業(yè)的高景氣和企業(yè)家精神將繼續(xù)推動公司業(yè)績高成長。
預(yù)計(jì)2013 業(yè)績將持續(xù)高成長。我們判斷公司2013 年公司業(yè)績高增長主要原因是：1、LNG 氣瓶和加氣站受益于行業(yè)高景氣將繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。2、LNG 液化裝置和“安易迅”充足的訂單將保證這兩個產(chǎn)品銷量顯著增加。3、國四標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將會加快LNG 重卡替代燃油重卡的步伐，進(jìn)一步提升行業(yè)景氣度。
投資建議：維持“買入”評級。我們預(yù)計(jì)公司2012 -2014 年EPS 分別為0.85元、1.43 元、2.02 元，對應(yīng)的PE 為51X，30X 和21X。LNG 行業(yè)成長空間巨大。
而富瑞管理層勤奮務(wù)實(shí)，產(chǎn)品和市場前瞻性的戰(zhàn)略布局得當(dāng)，現(xiàn)有產(chǎn)品和儲備產(chǎn)品市場空間大，我們傾向于認(rèn)為公司有成為LNG 行業(yè)大公司的潛質(zhì)，而作為綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)與美麗中國的踐行者，我們認(rèn)為公司應(yīng)享受合理估值溢價，維持“買入”評級。
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