久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    國(guó)內(nèi)制冷設(shè)備龍頭企業(yè)，在工商業(yè)制冷、中央空調(diào)和工業(yè)余熱利用市場(chǎng)具備優(yōu)勢(shì)。大冷是工商業(yè)冷鏈設(shè)備龍頭企業(yè)，與三洋電機(jī)深度合作，設(shè)立了三洋壓縮機(jī)，三洋冷鏈和三洋制冷等多家合資公司，在中央空調(diào)、余熱利用市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。2011 年以上三家參股公司的投資收益占大冷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重超過(guò)50%，對(duì)公司的盈利水平具有決定性作用。
     大冷本部：農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策長(zhǎng)期利好冷鏈裝備需求，預(yù)計(jì)未來(lái)三年年均增速20%。公司本部致力于冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈的食品加工和儲(chǔ)藏環(huán)節(jié)，在這一領(lǐng)域與煙臺(tái)冰輪形成雙寡頭壟斷。隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策的推進(jìn)和落實(shí)，農(nóng)產(chǎn)品冷鏈對(duì)制冷設(shè)備的需求將有效釋放，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司本部營(yíng)收增速有望維持20%左右。 
    三洋冷鏈：東南亞出口市場(chǎng)打開(kāi)，內(nèi)需好轉(zhuǎn)，龍頭地位保證公司高增長(zhǎng)。冷凍冷藏陳列柜內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)取決于連鎖超市行業(yè)的新開(kāi)店鋪和已有店鋪設(shè)備的更新，2012 年超市擴(kuò)張低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2013 年開(kāi)店數(shù)將有所恢復(fù)；同時(shí)，東南亞及日本需求增長(zhǎng)，由于性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，我國(guó)出口進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均占據(jù)龍頭地位， 預(yù)計(jì)2013 年有望實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)。  三洋壓縮機(jī)：中央空調(diào)景氣回升，變頻機(jī)渦旋機(jī)推廣加速。2012 年底房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖帶動(dòng)中央空調(diào)增速回升，其中多聯(lián)機(jī)憑借其節(jié)能優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)居前；渦旋機(jī)是多聯(lián)機(jī)的核心零部件，2012 年第四季度觸底反彈，同比增長(zhǎng)25%。隨著房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積的回升，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將延續(xù)，預(yù)計(jì)三洋壓縮機(jī)2013 年增速為30%。
    三洋制冷：大中型中央空調(diào)業(yè)務(wù)平臺(tái)成型，整合完成輕裝上陣。2012 年中期公司對(duì)虧損嚴(yán)重的合資子公司進(jìn)行了處置，剝離了虧損資產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)行增資，有意將三洋制冷打造成集團(tuán)的大中型中央空調(diào)業(yè)務(wù)平臺(tái)。目前整合已經(jīng)基本完成，憑借公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在多聯(lián)機(jī)中央空調(diào)、溴化鋰余熱利用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力有望提升。 
    首次給予"增持"評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)12~14 年EPS 為0.29/0.40/0.51 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 為29.2/20.7/16.5X。公司即將迎來(lái)管理改善和業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，首次給予"增持"評(píng)級(jí)。