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    事項(xiàng)： 
    長(zhǎng)信科技公布2012年年報(bào)及2013Q1業(yè)績(jī)預(yù)增：2012年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.10億元，同比增長(zhǎng)37.51%；實(shí)現(xiàn)銷售毛利3.16億元，同比增長(zhǎng)39.54%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)24.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.40億元，同比增長(zhǎng)34.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.04億元，同比增長(zhǎng)33.46%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.62元，同比增長(zhǎng)31.91%。2013Q1預(yù)計(jì)盈利5500萬元~6500萬元,同比增長(zhǎng)63%~93%。
    點(diǎn)評(píng)： 
    公司2012Q4延續(xù)高景氣度，2013Q1業(yè)績(jī)預(yù)增超預(yù)期。公司2012Q3以來訂單飽滿，2012Q4實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.57億元，同比增長(zhǎng)76%，環(huán)比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5237萬元，同比增長(zhǎng)125%，環(huán)比下降6.4%，環(huán)比下降原因在于公司營(yíng)業(yè)外收入大幅下降。公司公告2013Q1業(yè)績(jī)預(yù)增：2013Q1預(yù)計(jì)盈利5500萬元~6500萬元,同比增長(zhǎng)63%~93%，超市場(chǎng)預(yù)期，源于公司ITO導(dǎo)電玻璃業(yè)務(wù)持續(xù)景氣、CTP-sensor產(chǎn)能利用率高企、減薄業(yè)務(wù)擴(kuò)建產(chǎn)能投放以及政府補(bǔ)貼798萬元。
     中大尺寸觸摸屏需求高企。從我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來看，中高端智能手機(jī)屏幕尺寸不斷上探，中低端智能機(jī)即將進(jìn)入4寸屏?xí)r代，屏幕30%增大和銷量30%增長(zhǎng)，帶動(dòng)手機(jī)觸摸屏60-70%增速。觸摸屏的增量主要來自于中大屏：平板2013年將超過50％增長(zhǎng)，超級(jí)本供不應(yīng)求，2013Q2新品上市，intel新款芯片Haswell將于6月份上市，微軟通過降價(jià)等措施大力推廣win8，windows xp將停止支持，超級(jí)本市場(chǎng)下半年大概率超預(yù)期因此觸摸屏行業(yè)供需狀況整體偏緊。從供求面來看，過去產(chǎn)業(yè)對(duì)蘋果采用incell的擔(dān)憂，以及觸摸屏技術(shù)從GG到GF到OGS的變化，使得過去兩年有效產(chǎn)能擴(kuò)張不足，因此2013年觸摸屏供需情況將持續(xù)良好。
    產(chǎn)業(yè)鏈上下游延展，加快介入中大尺寸模組領(lǐng)域。公司加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)整合，上游切入旋轉(zhuǎn)靶材研發(fā)生產(chǎn)，下游將介入中大尺寸模組領(lǐng)域，成為終端客戶的直接供應(yīng)商。旋轉(zhuǎn)靶材作為鍍膜的主要原材料，公司主要從國(guó)外進(jìn)口，生產(chǎn)成本居高不下，公司投入研發(fā)團(tuán)隊(duì)及資金資源，目前已取得初步成效。2013年重點(diǎn)將對(duì)批量生產(chǎn)的設(shè)備、工藝進(jìn)行研究，有望于2013年批量生產(chǎn)，將大幅降低公司成本，提升毛利率；公司切入OGS模組領(lǐng)域步伐加快，成為具有CTP sensor規(guī)模產(chǎn)能的模組廠商，直接面對(duì)終端客戶，將提升公司產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，2013年中大尺寸市場(chǎng)需求將持續(xù)高企，公司充分受益。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。 公司管理優(yōu)秀、成本控制能力強(qiáng)，管理層具有戰(zhàn)略眼光，公司通過超募資金，由ITO導(dǎo)電玻璃進(jìn)入觸摸屏Sensor領(lǐng)域，G2.5代線與G3代線實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)，具有了OGS及其批量生產(chǎn)技術(shù)、BM技術(shù)、IMITO玻璃研制以及On-cell觸控技術(shù)研制。2013年，公司規(guī)劃進(jìn)入中大OGS模組領(lǐng)域，直接面對(duì)客戶，提高產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，此外，公司向上游旋轉(zhuǎn)靶材拓展，可有效降低成本、并且實(shí)現(xiàn)垂直一體化，我們預(yù)計(jì)公司2013年和2014年EPS分別為1.07元和1.43元，我們維持公司"買入"評(píng)級(jí)，設(shè)定目標(biāo)價(jià)為32.12元，對(duì)應(yīng)2013年30倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    Ultrabook、平板電腦需求低于預(yù)期。