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    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1245.43 百萬元，同比增長(zhǎng)54.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)113.77 百萬元，同比增長(zhǎng)62.13%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為107.97 百萬元，同比增長(zhǎng)69.82%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.85 元/股，扣非后基本每股收益為0.81 元/股。
    2013 年一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4566.63萬元-5189.35 萬元，較上年同期增長(zhǎng)120%-150%。
    經(jīng)營(yíng)分析
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期,天然氣行業(yè)高景氣帶來公司的高速增長(zhǎng)：公司2012 年收入12.5 億元，其中低溫儲(chǔ)運(yùn)應(yīng)用設(shè)備合計(jì)9.9 億元，銷售占比為79.5%，同比增長(zhǎng)57.64%，符合我們對(duì)天然氣行業(yè)高景氣度的判斷。其中毛利率提升是公司亮點(diǎn)。公司綜合毛利率為33.54%，較去年同期上升3 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為這主要受益于行業(yè)高景氣以及公司在天然氣車用瓶的龍頭地位。未來伴隨著原材料成本的下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善以及公司自動(dòng)化能力的提高，我們認(rèn)為毛利率能維持在較高水平。。
    天然氣行業(yè)高景氣度仍將持續(xù)，業(yè)務(wù)布局放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)：天然氣大發(fā)展的三點(diǎn)主要原因沒有改變：1、能源安全；2、環(huán)保；3、經(jīng)濟(jì)性。而天然氣車用作為天然氣下游最重要的領(lǐng)域之一，正越來越得到各級(jí)政府、燃?xì)馄髽I(yè)、車廠以及終端消費(fèi)者的喜愛，加速發(fā)展的趨勢(shì)明顯。除了車用領(lǐng)域外，天然氣在鍋爐“煤改氣”，分布式能源等方面也具有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)正在逐步打開。我們認(rèn)為公司具有優(yōu)秀的戰(zhàn)略眼光，從前幾年聚焦于車用領(lǐng)域，到現(xiàn)在發(fā)展小型液化裝置、速必達(dá)等產(chǎn)品，再到布局未來的海工裝備和發(fā)動(dòng)機(jī)再制造，長(zhǎng)期發(fā)展路徑清晰。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議
    我們根據(jù)公司12 年年報(bào)，小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)公司2013-2014 年EPS 分別為1.598 元和2.348 元，同比分別增長(zhǎng)88.2%和46.9%。
    基于對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)看好和公司領(lǐng)先的行業(yè)地位和業(yè)務(wù)布局，給予公司25X14PE，給予目標(biāo)價(jià)58.8 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。