>> 興業(yè)證券-鐵龍物流(600125)2012年年報點評：未來線下物流及新箱上線成為新亮點-130328
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾旭，朱峰 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：
鐵龍物流公告2012 年年報，實現營業(yè)收入41.14 億元，同比增長41.54%，營業(yè)利潤5.54 億元，同比下降8. 86%，歸上市公司股東凈利4.62 億元，同比下降8.25%。每股收益0.354 元，同比下降6.29%。
點評：
特箱發(fā)送量受沖擊，發(fā)送量下降5.9%、毛利下降16.6%：2012 年，鐵路特種集裝箱業(yè)務承受了嚴峻的考驗：一是汽車箱租賃到期，整體退出市場；二是到期報廢特箱6000 多只；三是受宏觀經濟影響發(fā)送量下滑。受此影響，2012 年全年完成特箱發(fā)送量58 萬TEU，較上年同期的61.62 萬TEU 降低5.9%；同時公司積極開展特種線全程物流服務，因此實現收入9.83 億元，同比增長7.4%。
臨港物流持續(xù)高增長，沙鲅線貨運量下滑：鐵路貨運及臨港物流業(yè)務受煤炭、鐵礦石需求下降影響，到發(fā)量出現下滑，全年完成貨物到發(fā)量5535.2 萬噸，較上年減少了620.9 萬噸，同比下降了10.1%。同時，由于公司大力發(fā)展全程物流、線下物流業(yè)務，鐵路貨運及臨港物流運量收入和成本分別同比增加67.46%，94.71%，毛利整體下降8.4%，因此線下物流增加的收益一定程度上彌補了沙鲅線貨運量下滑帶來的經濟損失。
鐵路客運業(yè)務收入下降14.3%：2012 年公司鐵路客運業(yè)務受部分客車車輛陸續(xù)下線等因素影響，實現營業(yè)收入0.93 億元，同比降低14.3%。2013-1015 年，隨著公司客運業(yè)務逐步到期，未來公司即將淡出客運市場。
房地產收入增長28.6%：公司把握國家房地產調控政策，本著審慎的原則分層次穩(wěn)步推進“連海金源”項目銷售，加強在售樓盤營銷。房地產業(yè)務全年實現銷售收入1.72 億元，增加收入0.38 億元，同比增長了28.6%，毛利下降約20%。
總成本上升60.91%，其中營業(yè)成本占87.46%：公司成本上升的主要原因是營業(yè)成本的增加，首要原因是公司大力發(fā)展全程物流業(yè)務，因此業(yè)務結構發(fā)生了變化導致成本隨收入一起大幅提升；同時公司也加大、加快了鐵路特種箱新裝備的研發(fā)和投入，以及完成了沙鲅鐵路二期擴能改造，因此，其他成本也有一定幅度的增加。
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