>> 中信建投-包鋼稀土(600111)盈利受兩端擠壓大幅下滑-130401
| 上傳日期： |
2013/4/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
張芳，郭曉露 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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簡評
盈利受兩端擠壓而大幅下滑 報告期主要稀土產(chǎn)品價格同比下跌幅度較大，鐠釹產(chǎn)品跌幅達(dá)45%以上，特別是下半年持續(xù)走弱；同時，需求低迷使公司稀土原料、釹鐵硼材料、貯氫合金材料、拋光粉等產(chǎn)品訂單均下降（稀土金屬因下游磁材訂單不足銷量下降顯著），共同導(dǎo)致收入下降， 公司主要通過調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)來提高產(chǎn)品均價，因而收入下降幅度小于價格下降幅度。 報告期受原材料價格上漲、資源稅和環(huán)保成本上升等因素影響， 公司生產(chǎn)成本顯著上升，公司業(yè)績受兩端擠壓，下降幅度明顯超過收入降幅。特別是四季度稀土價格繼續(xù)下跌，公司開始停產(chǎn)， 導(dǎo)致收入環(huán)比下降50%，較高的固定成本攤銷使公司陷入虧損。
加快稀土功能材料發(fā)展
報告期公司1.5 萬噸釹鐵硼合金材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目二期工程完工； 在寧波地區(qū)著手合資建設(shè)年產(chǎn)4000 噸釹鐵硼合金生產(chǎn)線；通過組建相對控股的包鋼天彩（靖江）科技有限公司，建設(shè)年產(chǎn)4000 噸節(jié)能燈用稀土三基色熒光粉項(xiàng)目，填補(bǔ)公司發(fā)光材料的產(chǎn)業(yè)空白。在國內(nèi)限制稀土資源開采，原料供應(yīng)過剩壓制價格的大趨勢下，公司在稀土功能材料領(lǐng)域不斷延伸發(fā)展提供了新的盈利增長點(diǎn)，中長期內(nèi)具有積極影響。
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