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     公司公告12 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.56 億元，同比增長20.1%, 實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤7,048 萬元，同比增長9.5%，折合每股收益0.33 元。12 年公司變形高溫合金業(yè)務和新型高溫合金板塊收入分別同比大幅增長34%和25.5%，這主要是由于變形和粉末高溫合金產品需求大增：隨著我國某重點型號發(fā)動機的生產批量快速增長，12 年公司的粉末高溫合金發(fā)動機部件訂貨量急劇增加。在需求快速增長的背景下，我們預計公司變形和粉末高溫合金募投項目的投產將積極推動公司盈利進一步增長；而其他募投項目和超募項目也在積極推進中未來也將為公司的業(yè)績增長添加動力，此外未來民品市場的開拓也將是亮點；12 年底公司實施股權激勵計劃，這將進一步帶動公司管理層積極經營，我們看好公司未來盈利前景。由于公司13年1 季度盈利同比下降略低于我們預期，我們將公司的2013-2015 年的每股收益預測調整為0.40 元、0.50 元和0.60 元。由于近期地緣政治事件頻繁，軍工材料公司的估值有明顯提升，基于49 倍的2013 年市盈率估值，我們將目標價上調至19.50 元，同時由于公司股價上漲較多，我們將評級下調為謹慎買入。