>> 申銀萬國-中工國際(002051)內(nèi)外兼修，蓄勢待發(fā)-130403
| 上傳日期： |
2013/4/3 |
大?。?/td>
| 286KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王勝 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2012 年業(yè)績增長37.1%，符合預(yù)期：2012 年公司實(shí)現(xiàn)收入101.5 億元，同比增長41.5%，其中工程承包和成套設(shè)備業(yè)務(wù)收入為81.6 億元，同比增長54.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6.3 億元，同比增長37.1%，EPS 1.00 元，符合預(yù)期。
內(nèi)外兼修，市場開發(fā)是2013 年第一要務(wù)：對內(nèi)，項(xiàng)目管理上實(shí)現(xiàn)了成本的精細(xì)化管理和全過程控制；風(fēng)控上固化了內(nèi)部控制流程，針對重大風(fēng)險編制了解決方案；人才儲備同比增長55%；對外，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)市場開發(fā)，生效合同13億美元，在手合同65 億美元，工程承包和成套設(shè)備業(yè)務(wù)的在手合同是收入的5 倍。2013 年公司發(fā)展戰(zhàn)略表示要充分發(fā)揮商務(wù)優(yōu)勢，將市場開發(fā)視為第一要務(wù)，抓住機(jī)遇，落實(shí)簽約。
三相聯(lián)動戰(zhàn)略逐步推進(jìn)，蓄勢待發(fā)：投資、EPC、貿(mào)易的協(xié)同作用可以提高競爭壁壘、提高項(xiàng)目的盈利能力。公司對普康的收購使工程承包業(yè)務(wù)拓展到了采礦工程服務(wù)領(lǐng)域，同時普康可作為建立北美業(yè)務(wù)平臺的基地，通過投資開發(fā)礦產(chǎn)資源項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)三相聯(lián)動。與中國黃金集團(tuán)的合作是對該戰(zhàn)略的重要試水，一旦此模式運(yùn)行成功，該戰(zhàn)略的執(zhí)行有望不斷加快。
“走出去”是不可動搖的國家戰(zhàn)略，中工國際是“走出去”投資主線上難得的好標(biāo)的：隨著 “走出去”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，政府的政策引導(dǎo)和服務(wù)保障作用將進(jìn)一步發(fā)揮。中國對非未來3 年有200 億美元的優(yōu)惠貸款，非洲是公司的主戰(zhàn)場，此類政策支持有望為公司帶來發(fā)展契機(jī)。憑借出色的商務(wù)、融資、產(chǎn)業(yè)鏈整合、項(xiàng)目管理以及風(fēng)控能力，公司只做產(chǎn)業(yè)鏈上人均盈利能力最高的部分（輕資產(chǎn)的國際工程服務(wù)商），擁有跨多個領(lǐng)域的廣闊市場空間以及輕資產(chǎn)帶來的獨(dú)特優(yōu)勢。2006 年至2012 年公司凈利潤年均復(fù)合增速39%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額年均復(fù)合增速56%，優(yōu)秀的歷史是公司擁有穩(wěn)健盈利能力的證明。
維持“增持”評級：預(yù)計(jì)公司13 和14 年EPS 分別為1.30 元/1.69 元，增速分別為30%/31%，對應(yīng)PE 分別為21X/16X，維持“增持”評級
|
|
