>> 東莞證券-建發(fā)股份(600153)2012年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)觸底回升,地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健,業(yè)績超預(yù)期-130410
| 上傳日期： |
2013/4/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
黃秀瑜 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2012年凈利潤同比下降4.18%，業(yè)績超預(yù)期。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入911.67億元，同比增長13.6%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤35.54億元，利潤總額35.99億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤21.56億元，分別同比增長-1.73%、-1.33%、-4.18%；扣非后的凈利潤為21.73億元，同比增長15.76%；基本每股收益0.96元，業(yè)績超預(yù)期。利潤分配預(yù)案為每10股派現(xiàn)1.5元（含稅）。
業(yè)績下滑的主要影響因素在于非經(jīng)常性損益，而非主業(yè)。2012年投資收益同比減少5.49億元，減幅89.46%，其中主要系2011年公司處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生投資收益4.81億元。
2012年第四季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入286.87億元，同比增長24.18%，環(huán)比增長30.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤10.4億元，同比增長36.84%，環(huán)比增長379.26%。
供應(yīng)鏈運(yùn)營和房地產(chǎn)開發(fā)雙主業(yè)模式穩(wěn)定發(fā)展。公司的主營業(yè)務(wù)是供應(yīng)鏈運(yùn)營和房地產(chǎn)開發(fā)雙主業(yè)模式。公司供應(yīng)鏈運(yùn)營的品種包括漿紙、鋼材、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、輕紡、化工、機(jī)電、汽車、酒類、物流服務(wù)等。其中主要的是漿紙、鋼材、礦產(chǎn)品、汽車、物流。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)通過聯(lián)發(fā)集團(tuán)（持有95%股份）與建發(fā)房產(chǎn)（持有54.65%股份）兩家公司經(jīng)營，項(xiàng)目分布在福建、廣西、湖北、江西、重慶、天津等省市，其中以二三線城市為主。2012年，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別占主營業(yè)務(wù)收入的87.59%和12.41%，占利潤的45.18%和54.82%，這種模式在近三年趨于穩(wěn)定。
毛利率和三費(fèi)水平較為穩(wěn)定。12年公司毛利率為8.75%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。其中供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)毛利率為4.36%（-0.6ppt），房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率受樓市影響波動(dòng)較大，毛利率為37.36%（-6.34ppt）。期間費(fèi)用率為3.33%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用控制良好，而因?yàn)?2年人民幣升值幅度較小，產(chǎn)生的匯兌損益較11年減少，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長68.42%。
受經(jīng)濟(jì)形勢影響供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)盈利同比下降31.33%。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的盈利波動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易品價(jià)格的波動(dòng)影響。2012年供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)收入794.72億元，同比增長10.17%，其中國際貿(mào)易額55.7億美元，同比增長8%；實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤7.78億元，同比下降31.33%。公司總體經(jīng)營規(guī)模繼續(xù)保持增長趨勢，但稅后凈利潤下降幅度較大，其中漿紙、鋼材和酒業(yè)等子公司的經(jīng)營業(yè)績較往年下降較為明顯，很大程度上影響了公司的總體經(jīng)營業(yè)績。
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