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    事件：
    2012年公司完成營(yíng)業(yè)收入126.76億元，同比增長(zhǎng)40.18％；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.08元，同比減少13.37%。公司2012年分配預(yù)案為，向全體股東每10股派現(xiàn)金股利2.4元（含稅），同時(shí)每10股轉(zhuǎn)增5股。
    投資建議：
    公司2012年累計(jì)土地權(quán)益投資17.06億，；累計(jì)新增項(xiàng)目權(quán)益建面52.32萬(wàn)平。相比公司全年177億元簽約金額，以上土地投資規(guī)模略顯謹(jǐn)慎。目前公司資金面充裕，我們認(rèn)為公司后期在土地市場(chǎng)上仍會(huì)保持積極補(bǔ)庫(kù)存態(tài)度。2013年，公司計(jì)劃新開(kāi)工約167萬(wàn)平米，開(kāi)復(fù)工面積達(dá)到約838萬(wàn)平米，竣工約187萬(wàn)平米。公司計(jì)劃開(kāi)復(fù)工面積保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比率約5%。2013年公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售面積164萬(wàn)平米，銷(xiāo)售簽約額184億元。預(yù)計(jì)同比分別增長(zhǎng)約23%、4%。公司當(dāng)前股價(jià)接近大股東增持價(jià)格。股價(jià)基本反映經(jīng)營(yíng)層面利空。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.24和1.48元，對(duì)應(yīng)RNAV在15.14元左右。截至4月11日，公司收盤(pán)于9.5元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為7.66倍，2014年P(guān)E為6.42倍。給予公司2013年10倍安全市盈率，目標(biāo)價(jià)為12.4元，維持對(duì)公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。