>> 日信證券-粵電力A(000539)年報點評：業(yè)績符合預期,區(qū)域優(yōu)勢明顯-130415
| 上傳日期： |
2013/4/16 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
代麗萍 |
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事件
2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入294.89 億元，同比增長10.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.99 億元，同比增長67.26%；基本每股收益0.43 元，符合預期。預計2013 年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利3.77億元-4.17 億元，同比增長541%-609%?；久抗墒找婕s0.086-0.095 元。
點評
資產(chǎn)重組完成，是公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。公司于2012 年底完成重大資產(chǎn)重組，公司發(fā)電裝機容量、資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力得到大幅提升，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。合并報表口徑發(fā)電量684.58 億千瓦時，同比增長93.9%，完成上網(wǎng)電量643.98 億千瓦時，同比增長95.57%。按權益比例折算，權益發(fā)電量和上網(wǎng)電量同比分別增長59.49%和59.83%。
受益于電量增長以及電價上調(diào)的影響，公司發(fā)電收入同比增長10.31％。
由于煤炭價格下降，發(fā)電燃料單位成本有所減少，其他成本費用得到較好控制，公司盈利狀況得到有效改善，全年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長67.26％。
持續(xù)開發(fā)新的電源項目。公司控股70％的湛江勇士風電項目（49.5MW）和參股40％的威信煤電一體化項目（2
600MW）順利投產(chǎn)。惠來電廠3-4 號機組、湛江奧里油改造項目、惠州LNG 電廠二期天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)項目、雷州紅心樓風電項目獲得核準，徐聞外羅海上風電項目開展前期工作，廣州花都天然氣熱電冷聯(lián)產(chǎn)項目獲得開發(fā)權，一批省內(nèi)陸上風電資源及云南、湖南等地風電資源獲得開發(fā)權。
利潤分配預案為：以2012 年12 月31 日的公司總股本為基數(shù)，向控股股東粵電集團持有的2,948,297,867 股每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.53504 元（含稅），其他股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.04083 元（含稅）。
投資建議：維持公司2013-2014 年的基本每股收益分別為0.43 元和0.45 元。
集團后續(xù)會將剩余優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入上市公司，支持公司的長遠發(fā)展，公司業(yè)績增長有保障，維持“推薦”評級。
風險提示。煤價大幅波動的風險；宏觀經(jīng)濟繼續(xù)低迷的風險。
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