久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    報(bào)告摘要：
    凈利潤(rùn)同比下降46%。公司2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.95 億元，同比微降2.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.64 億元，同比下降46.21%，對(duì)應(yīng)每股收益0.44 元。其中四季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4924 萬(wàn)元，同比下降43.44%，環(huán)比上升120.37%。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5 元（含稅）。
    毛利率降低與期間費(fèi)用上升是公司盈利能力下降的主要原因。公司歷史毛利率走勢(shì)與鋁合金錠價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)原鋁及鋁合金需求量下降的不利影響，公司2012 年產(chǎn)品綜合毛利為8.23%，較去年同期下降1.74 個(gè)百分點(diǎn)。此外，受人民幣升值放緩的影響，公司匯兌收益大幅減少6973 萬(wàn)元。
    太倉(cāng) 27.36 萬(wàn)噸異地?cái)U(kuò)張項(xiàng)目進(jìn)度放緩。由于項(xiàng)目建設(shè)土地規(guī)劃問(wèn)題，公司預(yù)計(jì)太倉(cāng)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間向后遞延一年，其中“27.36 萬(wàn)噸廢鋁循環(huán)再生鑄造鋁合金錠”項(xiàng)目建成時(shí)間由2015 年底遞延至2016 年底，“研發(fā)檢測(cè)中心”項(xiàng)目由2013 年底遞延至2014 年底。我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，鋁合金錠需求的萎縮使得公司不排除根據(jù)市場(chǎng)變化主動(dòng)減緩項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的可能性。
    下調(diào) 2013 年EPS 至0.47 元。預(yù)計(jì)2013-2015 年公司EPS 分別為0.47元、0.98 元和1.30 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為22 倍、11 倍和8 倍，由于廢鋁相對(duì)原鋁價(jià)格變化滯后，且幅度較小，基本金屬價(jià)格弱勢(shì)對(duì)公司盈利能力壓制的局面短期仍難改觀；但考慮到其在國(guó)內(nèi)再生鋁行業(yè)的龍頭地位，和國(guó)家對(duì)資源回收行業(yè)的支持力度，維持“增持”評(píng)級(jí)。