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行 業(yè)競爭趨緩，公司定位中高端有望受益消費升級
    1季度高速增長，年報季報連超預期
    公司 2013年1季度營收同比增長36%，凈利潤同比增長56%，合每股收益0.38元，收入和利潤均大幅超出預期（此前較樂觀的預期為增長20%左右）。加之去年年報1.24元超出市場預期1.10元，公司業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異。
    今年行業(yè)增長快且需求升級，競爭有望緩和
    受大尺寸液晶面板價格持續(xù)下跌、農村需求釋放和節(jié)能補貼政策拉動，一季度電視行業(yè)快速增長，我們預計全年行業(yè)銷量增速有望達10%以上，且需求結構向大尺寸電視升級。國內主要電視企業(yè)今年的銷量目標均約15%，和行業(yè)增速相去不遠，且遠低于各公司去年銷量增長，我們判斷行業(yè)競爭將趨緩。
    海信定位中高端，新產品推出給力，料將充分受益
    海信是國內定位最高的品牌之一，我們預計其將充分受益于需求結構升級，并有望爭奪日資品牌的市場份額。公司最近幾個季度連續(xù)推出了較多有競爭力的新產品，拉升收入增長的同時降低了銷售費用率。我們認同公司對智能電視內容和交互方式重要性的判斷，近期新推出的產品有望獲得較好表現(xiàn)。
    估值：上調12個月目標價至18.80元，列入瑞銀Key Call 買入名單由于業(yè)績持續(xù)超預期，我們上調公司2013-15年EPS分別為1.66/1.86/2.09元（原預測為1.40/1.60/1.85元），基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，在WACC假設為8.9%的情況下，上調目標價至18.80元（原目標價為14.8元），維持“買入”的投資評級。