>> 浙商證券-新界泵業(yè)(002532)2012年年報報告：業(yè)績靚麗，盈利能力提升-130418
| 上傳日期： |
2013/4/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
許光兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導(dǎo)讀
公司發(fā)布2012 年業(yè)績公告，收入、凈利潤同比分別增長23.27%和
43.40%，EPS0.54 元，業(yè)績符合預(yù)期，維持“增持”評級。
投資要點
2012 年業(yè)績靚麗，符合預(yù)期
由于國家農(nóng)村水利投資的加大以及公司銷售網(wǎng)絡(luò)布局的進(jìn)一步完善，公司2012 年實現(xiàn)營收、營業(yè)利潤和凈利潤9.42、1.05 和0.86 億元，同比分別增長23.27%、68.25%和43.40%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.56 億元，同比增長491.27%，EPS0.54 元，符合我們前期對公司2012 年業(yè)績的預(yù)測。
盈利能力增強(qiáng)，費用控制良好
2012 年泵核心原材料成本下降以及公司年初對主要產(chǎn)品的提價，公司毛利率提升，2012 年公司毛利率為24.23%，比2011 年同期提升3.63 個百分點，盈利能力增強(qiáng)。
2012 年公司銷售費用率、管理費用率為5.84%，7.78%，較2011 年分別提升0.6 和0.23 個百分點，費用合理控制。
預(yù)收賬款大幅增加，2013 年業(yè)績?nèi)灾档闷诖?br> 2012 年末公司預(yù)收賬款在8227 萬元，同比增長103.36%，預(yù)示公司在手訂單充足，同時未來國家對水利的大力度投入以及公司銷售渠道布局的持續(xù)下沉將為公司2013 年以及未來業(yè)績增長的主要推動力，我們持續(xù)看好公司的中長期成長性。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司2013-2015 年營收為11.40、13.74 和16.52 億元，凈利潤為1.16、1.48 和1.86 億元，2013-2015 年EPS 為0.72、0.92 和1.16 元，PE 在22倍、17 倍和14 倍。
新界作為國內(nèi)農(nóng)用水泵的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，技術(shù)、品牌以及渠道優(yōu)勢非常明顯，公司擁有國內(nèi)最下沉的經(jīng)銷商體系，未來將充分受益于農(nóng)村水利以及節(jié)水農(nóng)業(yè)的投資盛宴，同時正逐步切入到環(huán)保市場，公司快速成長可期，我們維持“增持”評級。
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