久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
    偉星新材于4 月18 日發(fā)布2012 年業(yè)績，全年實現(xiàn)收入18.6 億，同比增長9.5%；歸屬于母公司的凈利潤為2.36 億，同比增長7.6%；以期末股本計算的EPS 為0.93 元/股。
    公司擬以2012 年末股本為基數(shù)每10 股派8 元（含稅），轉(zhuǎn)增3 股。
    經(jīng)營分析
    跨區(qū)域擴張卓有成效：雖然2012 年宏觀景氣下行對建材行業(yè)需求造成了較大影響，但公司依靠跨區(qū)域擴張仍實現(xiàn)了業(yè)績的增長。公司全年銷售管材10 萬噸，同比增長5%。華北區(qū)域?qū)崿F(xiàn)4.2 億收入，同比增長11.7%；西部區(qū)域收入為1.6 億，同比增長65.5%。隨著銷售規(guī)模擴大，天津、重慶子公司盈利能力也在向正常水平提升。
    毛利率有所提升：受益于原材料價格的下跌。公司綜合毛利率提升3.3 個百分點。噸成本中原材料下降2.5%，制造費用、人工分別上升13.7%、4.7%。分產(chǎn)品來看，PPR、PE 管材毛利率分別提升2.5、4.2 個百分點。
    費用率上升、現(xiàn)金流改善：薪資成本增加較多，加上第一年期權費用，導致銷售、管理費用率同比上升0.8、2.3 個百分點。期間費用率同比上升3.4個百分點。經(jīng)營性現(xiàn)金流為3 億，同比增長57%。
    “以零售帶動工程”，隨著規(guī)模的擴大，公司戰(zhàn)略逐漸從家裝擴展到工程領域，利用公司成熟的銷售網(wǎng)絡，發(fā)展房地產(chǎn)、市政和工業(yè)領域業(yè)務。
    2013 年，公司規(guī)劃收入達到21.5 億，成本及費用控制在18 億。相應地，利潤總額為3.5 億，同比增長20%左右。
    投資建議
    塑料管道是新型城鎮(zhèn)化確定性受益的行業(yè)。隨著房地產(chǎn)銷售和新開工的逐漸回暖，管道需求景氣回升較為確定，優(yōu)勢企業(yè)有望率先受益，其中產(chǎn)能利用率偏低的企業(yè)將擁有更大的彈性。
    隨著外阜基地放量和銷售網(wǎng)絡的成熟，公司有望實現(xiàn)收入和盈利能力的同步提升，我們預計2013~2015 年EPS 分別為1.15、1.41、1.71 元/股，“增持”，公司值得信賴的穩(wěn)健經(jīng)營團隊也是一個重要的因素。從長期來看，公司扁平化的營銷模式具有相對更高的門檻。